渤海證券

宏觀經(jīng)濟(jì)增速見頂 考驗調(diào)控藝術(shù)

提高存款準(zhǔn)備金率只是對流動性進(jìn)行部分的“抽取”，加息只是“加高”了資金借貸的大壩，調(diào)控房地產(chǎn)則是對資金的“防堵”，然而游資對農(nóng)副產(chǎn)品的沖擊說明充裕的流動性更需要政策的“疏導(dǎo)”，否則會造成不良的社會影響，因此引導(dǎo)社會資金投資到正確方向成為貨幣政策和財政政策下一步的重點。

行業(yè)維持復(fù)蘇態(tài)勢 需戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)觸發(fā)高增長

從計算機(jī)軟、硬件的經(jīng)營情況來看，行業(yè)隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)維持復(fù)蘇的態(tài)勢，但是如果按照目前的發(fā)展趨勢，硬件行業(yè)的效益和軟件行業(yè)增速難以取得突破性提高，行業(yè)的加速發(fā)展需要國家加大產(chǎn)業(yè)的投資力度。從目前9大新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的定位來看，新能源、節(jié)能環(huán)保、信息產(chǎn)業(yè)和民用航空這4大產(chǎn)業(yè)都會帶動計算機(jī)行業(yè)中一些子行業(yè)的發(fā)展。

戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)推出將使部分行業(yè)IT投資增速加快

我們認(rèn)為新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)推出后，將促使電力、建筑、交通等行業(yè)加大IT投資，從而為服務(wù)于這些行業(yè)的軟件企業(yè)帶來良好的發(fā)展機(jī)遇。

估值已高 回避系統(tǒng)風(fēng)險

我們認(rèn)為鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的消息刺激弱化后，計算機(jī)板塊估值溢價率下降是必然的趨勢?？紤]到新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)政策正向帶動的影響，在行業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇的情況下，我們維持軟、硬件行業(yè)“中性”的投資評級。

下跌中的反彈行情是主基調(diào)

下半年計算機(jī)行業(yè)仍將會圍繞政策、技術(shù)發(fā)展展開下跌過程中的反彈行情，受游資集中炒作的影響，下半年計算機(jī)行業(yè)中個股仍將會出現(xiàn)短期漲幅較大的股票。下半年可能出現(xiàn)的政策主要是軟件扶持政策的落實、核高基名單的發(fā)布，更重要的就是新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的公布，這些政策的傳聞或出臺都將刺激計算機(jī)板塊出現(xiàn)階段性行情。

輕估值、重發(fā)展空間 挖掘反彈品種

我們吸取2季度策略的教訓(xùn)，對下半年個股的挖掘完全從新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)角度出發(fā)，由于新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新市場未來的成長性目前還難以量化，因此，我們降低在選擇投資品種時對靜態(tài)估值水平考慮的權(quán)重。從電網(wǎng)自動化角度我們給予金智科技“買入”的投資評級，從交通行業(yè)信息化角度給予皖通科技“買入”的投資評級，從航空角度給予川大智勝“買入”的投資評級；對于硬件行業(yè)從云計算和新能源相關(guān)角度給予長城開發(fā)“買入”的投資評級，