近日，多家媒體發(fā)布了三網(wǎng)融合第六稿獲通過的消息。據(jù)稱，國家三網(wǎng)融合協(xié)調(diào)小組在6月6日召開的會議通過了試點(diǎn)方案。近兩天內(nèi)文件會在政府網(wǎng)站公布，18號前各地上報(bào)試點(diǎn)申請，25號批準(zhǔn)開始實(shí)施。

我們認(rèn)為，第一階段的試點(diǎn)方案仍將以不對稱進(jìn)入為主，將對廣電有利。內(nèi)容的集成播控仍將由廣電負(fù)責(zé)，而廣電的有線網(wǎng)也有望獨(dú)立開展完整的互聯(lián)網(wǎng)接入以及部分基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)，而電信獲得超預(yù)期資質(zhì)的可能性不大。

此外，三網(wǎng)融合試點(diǎn)方案從通過到具體實(shí)施仍需要一個(gè)過程，預(yù)計(jì)三網(wǎng)融合相關(guān)業(yè)務(wù)正式開展應(yīng)該在7月份以后，其中，試點(diǎn)城市的審批是一個(gè)關(guān)鍵。我們認(rèn)為對于廣電而言，取得試點(diǎn)的城市至少需要具備三個(gè)條件：首先，此地區(qū)數(shù)字化整轉(zhuǎn)和雙向化改造已經(jīng)基本完成；其次，此地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，居民數(shù)量具有一定規(guī)模并具備一定的消費(fèi)能力；再次，此地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)基本完成整合，運(yùn)營實(shí)體已經(jīng)在進(jìn)行企業(yè)化運(yùn)作，以便獲取授權(quán)以及與電信運(yùn)營商展開競爭。

在投資方面，我們建議關(guān)注有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商和內(nèi)容提供商的中長期投資機(jī)會。從6月7日的市場表現(xiàn)來看，傳媒行業(yè)的三網(wǎng)融合概念股受此利好已經(jīng)開始有所表現(xiàn)，尤其是有線設(shè)備商和內(nèi)容提供商。而有線運(yùn)營商由于前期已經(jīng)基本反應(yīng)了此利好，因此對此消息的反應(yīng)不大。

【投資建議】

我們認(rèn)為隨著試點(diǎn)方案的正式推出，受益?zhèn)€股仍將存在階段性的交易機(jī)會。從中長期看，我們推薦在三網(wǎng)融合受益明顯的有線運(yùn)營商和內(nèi)容提供商，結(jié)合公司基本面及估值水平，我們給出受益的有線運(yùn)營商排序?yàn)椋?a href="http://m.laredo.cc/app/hq/stock/sh600037/" target="_blank" title="歌華有線 600037">歌華有線、天威視訊、電廣傳媒、廣電網(wǎng)絡(luò);內(nèi)容提供商排序?yàn)椋?a href="http://m.laredo.cc/app/hq/stock/sz002292/" target="_blank" title="奧飛動漫 002292">奧飛動漫、華誼兄弟、中視傳媒。湘財(cái)證券