黃婷

2010年上半年，A股在“外憂內(nèi)患”的夾擊之下，虎頭行情未能如期而至。存款準(zhǔn)備金利率連番上調(diào)、房地產(chǎn)調(diào)控政策密集出臺、歐洲債務(wù)危機愈演愈烈等等在上半年重?fù)鬉股市場的因素是否還將繼續(xù)成為籠罩A股下半年的陰影？在下半年讓基金經(jīng)理們最為惴惴不安的又會是哪些因素？

“央行加息和流動性收緊無疑是主導(dǎo)A股市場表現(xiàn)最重要的因素?！睆V州一家基金公司的投資總監(jiān)說。

金鷹基金研究總監(jiān)楊剛指出，危機中大量的貨幣投放增加了未來的通脹壓力，2009年新增貸款為9.5萬億元，2010年計劃新增貸款7.5萬億元，通脹將會在未來逐步體現(xiàn)在實體經(jīng)濟當(dāng)中；其次，最近沿海城市出現(xiàn)“用工荒”，不提高工資難以吸引新增勞動力，中國已迫近“劉易斯拐點”這這對通脹也形成一定的上行壓力。

“中國不存在惡性通脹。匯匯添富基金研究總監(jiān)韓賢旺對此則有不同看法，他在談到A股2010年下半年的投資策略時指出，目前中國利率政策方面并沒有大幅加息的基礎(chǔ)。

4月中旬以來，國家對房地產(chǎn)行業(yè)“重拳出擊”，從需求、供給和監(jiān)管三方面調(diào)控市場，以遏制房價上漲過快。房地產(chǎn)市場的調(diào)控引發(fā)的了房地產(chǎn)板塊連續(xù)下跌，也對A股市場造成巨大打擊。

對于下半年房地產(chǎn)調(diào)控政策對A股的影響，多位基金經(jīng)理表示將繼續(xù)密切關(guān)注。楊剛指出，近期房地產(chǎn)方面一個可喜的情況是，房地產(chǎn)商對于房價已經(jīng)有所松動，從市場本身來講是一個好的變化，價格適當(dāng)?shù)南碌约跋碌蟪山涣康姆糯?，這是各方所樂見的情況，目前房地產(chǎn)市場正處于這種進程當(dāng)中。

政策層面仍然是基金下半年投資關(guān)注的重點。南方基金認(rèn)為，A股市場的走勢總是在政策和經(jīng)濟兩種力量博弈下運行。政府一方面擔(dān)憂宏觀經(jīng)濟二次見底，另一方面又想實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整，因此不愿意過度地刺激投資。這一矛盾導(dǎo)致政策不斷反復(fù)，從而引起市場預(yù)期的反復(fù)，這種反復(fù)會在未來持續(xù)地困擾整個市場。

上市公司的盈利問題也是基金公司關(guān)注的重點之一。市場普遍預(yù)期企業(yè)盈利增速在二季度后將出現(xiàn)下滑，銀河基金認(rèn)為，如果考慮到全年GDP增速超8%，企業(yè)盈利增速下滑空間并不很大，經(jīng)濟增速下滑后企業(yè)盈利將逐漸企穩(wěn)。