于海濤 楊穎樺

監(jiān)管層對股指期貨參與者緊握的拳頭開始放松。

7月7日，中國證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人宣布，基金專戶理財業(yè)務(wù)可以參與股指期貨交易，監(jiān)管機構(gòu)不對專戶理財業(yè)務(wù)參與股指期貨交易的投資目的、投資比例、信息披露等內(nèi)容進(jìn)行規(guī)定。

此前，基金公司一直都在等待專戶理財參與股指期貨的詳細(xì)規(guī)定，監(jiān)管層此次終于明確表態(tài)。

中國證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，這是出于考慮到專戶理財為非公募產(chǎn)品，其投資人均為具有較強風(fēng)險識別和風(fēng)險承受以及自我保護能力的投資者。經(jīng)資產(chǎn)管理合同當(dāng)事人協(xié)商一致，資產(chǎn)管理人可以根據(jù)資產(chǎn)委托人的投資需求制定具體的交易目的、交易策略和投資策略。

在投資目的與比例等方面的監(jiān)管放松同時，監(jiān)管層也對專戶理財?shù)娘L(fēng)險揭示工作做出了要求，其中包括針對擬參與股指期貨交易的資產(chǎn)委托人制作專門的風(fēng)險提示函，并要求資產(chǎn)委托人在簽訂資產(chǎn)管理合同的同時，書面簽署風(fēng)險提示函。

此外，監(jiān)管層強調(diào)了基金公司的風(fēng)險控制能力。證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，基金公司要視乎自身的風(fēng)險管理水平、技術(shù)系統(tǒng)和專業(yè)人員準(zhǔn)備情況來設(shè)計相關(guān)的產(chǎn)品。

此前專戶理財?shù)臏?zhǔn)入門檻一直較高，根據(jù)2008年1月1日開始實施的《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》和2009年6月1日開始實施的《關(guān)于基金管理公司開展特定多個客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的規(guī)定》，基金公司申請專戶理財需要滿足兩方面條件。

首先是對基金公司自身資產(chǎn)的要求，即基金公司凈資產(chǎn)不低于2億元；在最近一個季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不低于200億元或等值外匯資產(chǎn)；其次是對客戶而言，即特定客戶需要委托投資單個資產(chǎn)管理計劃初始金額不低于100萬元，且為能夠識別、判斷和承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險的自然人、法人、依法成立的組織或中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他特定客戶。而基金管理公司為多個客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，單個資產(chǎn)管理計劃的委托人人數(shù)不得超過200人，客戶委托的初始資產(chǎn)合計不得低于5000萬元。

因此，目前20多家中小型基金公司都未能獲得開展專戶理財業(yè)務(wù)的資格，其中包括民生加銀、農(nóng)銀匯理、浦銀安盛等。

在這種背景下，市場上關(guān)于“特定客戶資產(chǎn)管理辦法有可能修改”的傳聞頗多。對此，證監(jiān)會負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會對此正在研究中，并無實際進(jìn)展。

此外，由于專戶理財?shù)馁Y金規(guī)模較小，而其投資股票倉位沒有最低限制，再加上專戶客戶的風(fēng)險辨別能力更為成熟，市場有推測，監(jiān)管層有意讓新基金公司試行“先專戶后公募”的模式。

中國證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人對此回應(yīng)，確實有市場人士向監(jiān)管部門提出了這樣的建議，證監(jiān)會對此正在進(jìn)一步研究中。