7月15日，備受矚目的農(nóng)業(yè)銀行即將登陸A股市場。一直被股民看成A股筑底的重要標(biāo)桿的農(nóng)行IPO，在正式登陸上證所之際究竟能否實現(xiàn)定海神針的效果？農(nóng)行股價首日究竟會上沖多少？銀行板塊是否會展開一波反彈行情？明日這些謎題就將被逐一揭曉

首日至少漲10%

“農(nóng)行首日的上漲幅度至少應(yīng)該有10%。”上海一位券商銀行業(yè)研究員昨日在接受《國際金融報》記者采訪時斷言，“從投資者的反應(yīng)來看，2.68元的發(fā)行價非常受歡迎，隨著農(nóng)行的上市，大盤也會表現(xiàn)更加穩(wěn)健，這都為農(nóng)行本身股價的表現(xiàn)創(chuàng)造了良好的環(huán)境。

根據(jù)記者觀察，目前不少券商都發(fā)布了農(nóng)行估值報告，大部分券商在報告中都認為，農(nóng)行上市后的公允值在3元左右。由于農(nóng)行在申購中機構(gòu)和散戶都爆發(fā)出不小的熱情，因此農(nóng)行上市首日漲至3元以上并不是不可能的事。

長江證券在報告中指出，農(nóng)行的合理估值在2.7元至3.2元區(qū)間內(nèi)，對應(yīng)市凈率區(qū)間為1.5倍至1.7 倍。德邦證券預(yù)計，農(nóng)行上市后的合理股價區(qū)間為3.03元至3.29元。長城證券預(yù)計農(nóng)行上市價格的合理區(qū)間在2.5元至2.9元之間。東吳證券按首日漲幅5%的保守估計，農(nóng)行首日收盤價2.81元左右。中信證券認為，農(nóng)行A股合理價值區(qū)間為3.02元至4.07元。

對于農(nóng)行的首日表現(xiàn)，農(nóng)行高層也作出了樂觀的預(yù)測。7月2日，一位農(nóng)行負責(zé)人在上海舉行的一次非公開活動中表示，“農(nóng)行上市首日上漲10%應(yīng)該不是問題。

相對A股的發(fā)行價格，農(nóng)行H股的發(fā)行價并未顯得非常誘人，然而仍然有分析師認為，農(nóng)行7月16日在港交所上市首日，不僅可以保住3.2港元的發(fā)行價，還有望迎來一定的升幅。

周期拐點出現(xiàn)

“短期市場跌破平臺后雖出現(xiàn)反彈，但消息面博弈的背后仍然是為農(nóng)行順利上市造勢?！敝朽]證券分析師程毅敏建議投資者，農(nóng)行上市可以看成一個難得的降低倉位的好時機。

就農(nóng)行上市后的交易策略而言，程毅敏指出，從開放式基金倉位水平來看，基金倉位當(dāng)前在74%附近，接近基金歷史倉位下限。從以往經(jīng)驗來看，基金倉位高低與大盤底部、頂部呈明顯的相關(guān)性。當(dāng)基金倉位接近上限時，往往是歷史頂部，當(dāng)基金倉位接近下限時，往往是大盤的歷史底部區(qū)域。截至2010年6月底，兩市股票流通市值為12.67萬億元，涉股型基金總規(guī)模為2萬億元左右。目前，在市場市值不斷擴大、基金已非市場絕對主力的情況下，這個經(jīng)驗可能成為歷史。但這種現(xiàn)象至少代表部分機構(gòu)投資者持倉動向，說明市場拋壓已經(jīng)大為減少。

業(yè)內(nèi)人士認為，如果農(nóng)行上市后價格走高，投資者可以考慮逢高拋售，畢竟現(xiàn)在市場處于資金受限和長短周期拐點疊加的大背景下，市場難有系統(tǒng)性機會。短期的弱勢平衡來自于市場對低估值品種的幻覺。

短期重要標(biāo)桿

7月15日農(nóng)行即將登陸A股市場，作為融資總規(guī)模高達211億美元的巨額IPO，農(nóng)行登陸A股所造成的影響，市場對此仍有分歧。

“樂觀派”認為，農(nóng)行完成上市意味著一項持續(xù)打壓A股的利空被消除，同時如果農(nóng)行上市首日有一定幅度的上漲也會激發(fā)投資者的信心，有利于A股向上走穩(wěn)。但“悲觀派”仍然擔(dān)憂農(nóng)行上市對短期市場資金形成的壓力。然而，較為一致的聲音認為，農(nóng)行的上市將成為大盤短期走勢的重要標(biāo)桿。

申銀萬國首席分析師桂浩明預(yù)計，農(nóng)行首日可能還是在發(fā)行價附近做一個平穩(wěn)開盤。如果農(nóng)行價格出現(xiàn)大幅度破發(fā)，可能引起大盤較大震蕩，但也不排除在震蕩中，行情可能會有所調(diào)整；如果農(nóng)行首日有比較明顯的上升，這個也可能會導(dǎo)致資金流向上的一個轉(zhuǎn)變。

而就銀行業(yè)來說，宏源證券高級策略分析師王鳳華認為，銀行業(yè)凈息差已經(jīng)大不如前，貸款規(guī)模逐步回歸常態(tài)使其盈利增速迅速放緩。消費率的提升還需數(shù)年培養(yǎng)，新的經(jīng)濟主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)還在尋找之中，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的去產(chǎn)能化過程遠未結(jié)束。因此，王鳳華提醒投資者，“未來較長一段時間不要幻想牛市重來。在結(jié)構(gòu)調(diào)整中緊抓新興產(chǎn)業(yè)和消費兩大主題投資才能獲得超越市場的超額收益”。