金百靈投資 秦洪

昨日A股市場震蕩走低，在樂觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及農行高開低走的影響下，兩市股指早盤維持強勢整理，但午后卻遭遇單邊殺跌，最終以較大跌幅報收。盤面觀察，由于農行上市走弱以及對資金的分流作用，權重股再度走弱，同時，中小板、創(chuàng)業(yè)板等高估值中小市值個股則成為了市場殺跌的主要動力。我們認為，隨著農行掛牌交易、上半年數(shù)據(jù)明朗，推動市場上行的動力衰減，而高估值中小市值個股的殺跌，將推動大盤進一步下尋支撐。

由于昨日10點公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)略超預期，昨日早盤A股的確有漲升的動作。前期媒體刊登對6月CPI指數(shù)的預測大多傾向于在3%以上，甚至有看高至3.3%的觀點。但昨日公布的6月份CPI數(shù)據(jù)只有2.9%，如此出乎意料的數(shù)據(jù)意味著通脹的壓力不大，進一步緊縮政策出臺的可能性也不大。在此背景下，以上，萬科A為代表的地產(chǎn)股和以招商銀行為代表的銀行股一度脈沖上行，并牽引著上證指數(shù)震蕩走高。

但可惜的是，農業(yè)銀行首日交易對資金面的壓力漸漸顯現(xiàn)出來。一方面，當前市場主流資金擔心下半年的經(jīng)濟增長放緩對上市公司業(yè)績的不佳影響，一直保持著觀望的策略。另一方面，近期游資熱錢在炒作題材股的過程中消耗了體力，使得市場資金面的弱平衡格局岌岌可危。而農業(yè)銀行上市對存量資金的消耗在昨日逐漸顯現(xiàn)，最終打破了弱平衡格局，使得股指在午市后漸漸走低，并形成了恐慌性的跳水走勢?？磥恚瑯酚^經(jīng)濟數(shù)據(jù)難敵資金分流壓力。

有意思的是，昨日引發(fā)市場下跌的品種并不是近期持續(xù)反彈的品種，如地產(chǎn)股、金融股以及西藏板塊、上海本地股等，而是那些在近期反彈行情中表現(xiàn)并不出色的以創(chuàng)業(yè)板股、新興產(chǎn)業(yè)股等為代表的小盤股。這也從一個側面說明了近期的反彈行情只是存量資金的一次生產(chǎn)自救，并未有新的資金進場。既如此，也就意味著短線A股市場的走勢并不宜過分樂觀，因為缺乏新增資金關注的反彈行情，是很難長期維持下去的。資金的消耗將迅速瓦解多頭的做多底氣，就如同昨日超預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也難以挽救A股走弱一樣。

而就盤面來看，由于缺乏新增資金的關注，小盤新股將加速趕底。一方面是擠去泡沫，尤其是發(fā)行價格的泡沫。有觀點認為，只有當優(yōu)質新股的發(fā)行市盈率降至35倍左右，才能算是小盤新股迎來價值底，否則，短線小盤新股仍有進一步的下跌空間。另一方面，小盤新股無資金護盤，極易形成多殺多慘劇，從而賦予小盤新股快速趕底的動力。

值得指出的是，小盤股殺跌可能會產(chǎn)生連鎖反應，使得A股市場估值較高的板塊均處于被動防御中，并漸次走低，如昨日通訊設備股、智能電網(wǎng)概念股、新能源概念股就出現(xiàn)在跌幅榜前列。綜合看，A股市場的擠泡沫走勢仍將成為短線大盤進一步下尋支撐的推動力。