威爾鑫首席分析師 楊易君

8月3日，中國人民銀行，發(fā)展改革委，工業(yè)和信息化部，財政部，稅務總局和證監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《關于促進黃金市場發(fā)展的若干意見》，筆者瀏覽后認為，中國黃金市場在歷經(jīng)上海黃金交易所的現(xiàn)貨交易鋪墊，上海期貨交易所的衍生品進一步試水運行后，將再度迎來高速發(fā)展的新紀元。而我進一步認為，關于黃金市場發(fā)展的“意見》，僅是我國金融市場發(fā)展戰(zhàn)略改革深化的一部分，中國正有意利用在世界經(jīng)濟、金融體系中快速崛起的地位，打造中國的全球金融中心，而上海無疑將成為金融中心的首選福地。

“意見”六大條總體皆圍繞黃金市場在各個層面的發(fā)展、創(chuàng)新來闡述。

第一條：充分認識促進黃金市場健康發(fā)展的重要意義。闡述了黃金市場作為金融市場的重要組成部分，其意義重大。黃金市場的充分發(fā)展是我國進一步深化金融改革的重要組成部分。我國目前的黃金市場要與國際市場充分接軌，必須進一步發(fā)展。

第二條，進一步明確黃金市場發(fā)展定位指出，要切實加大創(chuàng)新力度，積極開發(fā)人民幣報價的黃金衍生產(chǎn)品，豐富交易品種，完善黃金市場體系。意見認為上海黃金交易所定位還應該更為清晰，應該進一步豐富交易品種。這在第三條中進一步提出了較明確建議，即加強交易系統(tǒng)建設，引入投資者企盼已久的做市商制度，提高黃金市場流動性。而上海期貨交易所則基本維持目前定位，只需進一步加大風險管理。

此外，該條明確要求商業(yè)銀行要圍繞黃金實體的發(fā)展提供充分完善的金融服務，或迎合黃金實體發(fā)展創(chuàng)新衍生品。這讓筆者想起前不久山東黃金公布的國際戰(zhàn)略擴張路線，進軍國際黃金采礦業(yè)。這符合當前我國黃金市場的發(fā)展戰(zhàn)略，也應該得到商業(yè)銀行相應政策指向的積極支持。第4條也進一步重復談到這個問題，要重點支持大型黃金集團的發(fā)展和實施“走出去”戰(zhàn)略擴切實做好支持大型黃金集團“走出去”的相關金融服務工作。

而鼓勵和引導商業(yè)銀行開展人民幣報價的黃金衍生品交易與希望上海黃金交易所引入做市商制一樣，是在全方位豐富黃金市場的投資功能。

而黃金市場在衍生品上的進一步發(fā)展又必須依靠高度流動的實物環(huán)節(jié)做基礎，故第4條提出會擴大有進出口黃金資格的商業(yè)銀行數(shù)量，提高市場流動性。并進一步在外匯政策上給予黃金市場發(fā)展的國際化路線給予必要的政策傾斜。

市場的高度發(fā)展離不開相應的風險控制。該風險控制一方面體現(xiàn)在制度建設上，另外一方面體現(xiàn)在投資者教育上，這就是第5、6條闡述的內(nèi)容。

總體而言，建議中多次提出進一步豐富和發(fā)展衍生品市場，更明確指出希望上海黃金交易所引入做市商制，是本意見的重點，其它意見則主要圍繞發(fā)展市場的輔助工作展開。筆者之見，一旦黃金做市商制度由上海黃金交易所或商業(yè)銀行建立起來，我國的黃金市場可以說就相當完善了，在場外進行灰色交易的大部分投資者都將回到“正規(guī)”市場，上海期貨交易所黃金期貨、上海黃金交易所現(xiàn)貨，以及黃金做市商模式的市場容量將占據(jù)我國黃金市場90%以上的交易份額，其它黃金衍生品的市場份額即便發(fā)展也會相對有限了。該意見確實是中國黃金市場將進一步成熟和完善的福音。