銀行作為與地方債休戚相關(guān)的一方，一旦因地方債再次積聚巨額不良資產(chǎn)，那么中國銀行業(yè)改制的成果將付諸東流。

文|本刊記者 王瀛

地方債的規(guī)模究竟有多大？一直說法不一。數(shù)據(jù)顯示，全國3800多家地方融資機構(gòu)，管理總資產(chǎn)8萬億元，地方政府的負(fù)債已達(dá)5萬億元，平均負(fù)債率高達(dá)60%以上。有的則稱，地方政府所設(shè)投資工具積累的債務(wù)總額達(dá)6萬億元。

根據(jù)審計署公布的審計報告顯示：截至2009年底，審計的18個省、16個市和36個縣本級地區(qū)政府性債務(wù)余額合計2.79萬億元。

有評論認(rèn)為，融資平臺的背后是地方政府舉債，形成了各種各樣的政府性債務(wù)。由于預(yù)算法規(guī)定地方政府不能打赤字，這種舉債行為又必然以較為不公開的方式進(jìn)行，從而掩蓋了地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)的真相，不利于地方債務(wù)風(fēng)險的防范，而地方政府違規(guī)或變相提供擔(dān)保，償債風(fēng)險日益加大。

6月10日，國務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》(下稱《通知》)，要求地方各級政府和相關(guān)部門在年內(nèi)清查地方融資平臺債務(wù)，對融資平臺公司進(jìn)行清理規(guī)范，并提出將地方政府債務(wù)收支納入預(yù)算管理。

《通知》指出，對只承擔(dān)公益性項目融資任務(wù)且主要依靠財政性資金償還債務(wù)的融資平臺，今后不得再承擔(dān)融資任務(wù)，相關(guān)地方政府要在明確還債責(zé)任，落實還款措施后，對公司做出處理。

倒逼貨幣發(fā)行

目前，地方債的發(fā)行已經(jīng)納入預(yù)算管理，但是大量的地方政府融資平臺還并未被納入其中，而地方政府融資平臺的債務(wù)又立于預(yù)算體制之外，也是導(dǎo)致地方政府融資平臺風(fēng)險增大的重要原因。

關(guān)于地方債的風(fēng)險熱議不絕于耳，那么到底地方債的風(fēng)險有多大？

國家行政學(xué)院經(jīng)濟(jì)部教授時紅秀表示，地方債風(fēng)險分微觀與宏觀兩方面。微觀上，如地方政府及其融資平臺，一旦投資項目收益無法清償債務(wù)，可能會產(chǎn)生拖欠，而向其貸款的債權(quán)人——銀行、信托或其他非金融機構(gòu)乃至個人，積累不良資產(chǎn)，可能誘發(fā)債務(wù)危機。

“如果僅僅是微觀層面的風(fēng)險，無論是各級地方政府還是其平臺公司，都不存在支付危機和破產(chǎn)風(fēng)險。主要風(fēng)險還體現(xiàn)在宏觀層面的風(fēng)險?！睍r紅秀說。

地方債務(wù)問題將成為宏觀調(diào)控的干擾。在土地財政推動下，中央政府宏觀調(diào)控的意圖被地方政府用各種手法予以抵消。一些以政府土地儲備作為資本金注入的開發(fā)投資公司，依靠地價作為融資保障。很多城投公司獲得了土地估價60%—80%的銀行貸款。要得到更多的開發(fā)資金，至少在賬面上，地價越高越好。因此，未來幾年中，地方政府推動地價上升仍是其必然選擇。

另外，銀行作為與地方債休戚相關(guān)的一方，一旦因地方債再次積聚巨額不良資產(chǎn)，那么中國銀行業(yè)改制的成果將付諸東流。銀行通過引進(jìn)多元投資者，中國銀行業(yè)完成的股份化改制還沒有多少年，為進(jìn)行這種改制而剝離的2萬億不良資產(chǎn)尚未消化完畢，如今又有巨額不良資產(chǎn)注入，不但使銀行改制功虧一簣，最終傷及的還是全社會的信用體系乃至市場機制。

“更為嚴(yán)重的是地方政府債務(wù)最大的風(fēng)險將會威脅到國家貨幣發(fā)行權(quán)的穩(wěn)定性?！睍r紅秀表示過度的公共債務(wù)，將會導(dǎo)致銀行體系、債券市場的不穩(wěn)定，引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。要避免出現(xiàn)這種局面，政府一方面要設(shè)法扶持這種金融機構(gòu)別倒閉，即將銀行業(yè)不良資產(chǎn)剝離和再注資；另一方面對儲戶存款安全提供保障，否則金融機構(gòu)倒閉將引發(fā)社會動蕩。