鳳凰衛(wèi)視9月5日《財經點對點》節(jié)目播出“馬駿：中國第三季度GDP增速可能回落至7%”，以下為文字實錄：

安東：我們首先還是從本周最新的數(shù)據(jù)來看，也就是8月份中國官方以及匯豐給出的制造業(yè)采購經理人指數(shù)PMI是雙雙出現(xiàn)了溫和反彈。對于這樣的反彈，有觀點認為，制造業(yè)恐怕在下半年這種反彈的趨勢難以維持下，中國經濟未來放緩看來是大勢所趨，不過應該是可以避免這種深度下滑或者叫做硬著陸。首先想聽聽您對于下半年經濟走勢的看法。

馬駿(德意志銀行大中華區(qū)首席經濟學家)：關于硬著陸，還是軟著陸，我想光從概念層面講沒有太大意思，還是要把它量化。比如說，最近的PMI指數(shù)出來是51.7%，這51.7%雖然比上個月有所反彈，但是跟過去五年的平均值相比還是很低。

比如說，你把過去五年當中，拋去危機這一段做一個平均值，你會發(fā)現(xiàn)平均的PMI在55%，55%是一個正常的趨勢擴張的水平，現(xiàn)在在51.7%，表明了今后幾個月擴張的力度還是要比正常的狀態(tài)要低很多。

這個背后有很多政策性的因素，比如說，在地產方面的調控，從4月份開始力度很猛。地產調控帶來交易量大幅度的下降，交易量下降以后肯定會導致房地產開發(fā)上的投資減速，這一塊是正在進行的過程當中。

第二個，對融資平臺的清理，現(xiàn)在只是在一個階段當中，還遠遠沒有到一個有這么一個結論的狀態(tài)。這一塊肯定也會導致基礎設施投資的一個放緩。

第三個，就是最近的節(jié)能減排。這個政府的力度很大，有一些重化工行業(yè)都在處于停產半停產的狀態(tài)之中，而且這個力度短期內也沒有看到有放松的這種可能性，這幾個因素都是非做政策不可的一些選擇。必然要導致今后一段時間經濟增長速度比較低的一個狀態(tài)，如果從環(huán)比來看，這是我們資本市場特別關注的指標，GDP增長速度其實正在處于兩年當中，過去兩年以來，第二次下行的一個低谷，這是一個什么意思呢？

第一個低谷是在2008年的4季度，當時由于金融危機，降到了3%，此后由于刺激政策，非常大的刺激政策在今年的2季度反彈到16%。此后因為擴張力度太大，出現(xiàn)了各種各樣的宏觀風險又開始緊縮，環(huán)比增長速度又開始下行，到現(xiàn)在我估計，這個季度也就是3季度，恐怕會下降到7%。

此后，我估計在4季度開始會有一些逐步反彈的這么一個趨勢，可能到明年年中會從現(xiàn)在7%反彈到8.5%左右，這是環(huán)比的增長速度。政府報的是同比的增長速度，這也是媒體老百姓關注的速度，我估計同比還得持續(xù)下行好幾個季度。

上個季度，就是二季度的數(shù)字10.3%，這個季度恐怕是9%，再到四季度，我估計8%左右，而且8%可能會延續(xù)兩個季度，一直到明年的一季度，還是處于8%的上下的一個狀態(tài)，如果你要給它一個定性，我覺得它是一個軟著陸。