下半年無線投資環(huán)比增加，有線寬帶仍是投資重點(diǎn)

上半年無線通信投資特別是3G投資數(shù)量較少，下半年投資環(huán)比將有增加。由于現(xiàn)在3G無線通信網(wǎng)絡(luò)容量已夠用，我們認(rèn)為后期運(yùn)營商無線通信方面的投資將主要在室內(nèi)覆蓋、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化測試等。而運(yùn)營商可能會削減部分無線投資，轉(zhuǎn)而投向?qū)拵Ч饫w化。上半年有線寬帶投資支出較大，但考慮到運(yùn)營商下半年可能將部分投資調(diào)整，下半年寬帶建設(shè)仍有較大增長空間。由于去年下半年運(yùn)營商仍以無線網(wǎng)絡(luò)建設(shè)為主，寬帶相關(guān)建設(shè)沒有大規(guī)模啟動，今年建設(shè)同比仍有較大增長。

我們認(rèn)為運(yùn)營商無線通信方面的投資將主要在室內(nèi)覆蓋，測試網(wǎng)優(yōu)等優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)的子行業(yè)，該部分行業(yè)內(nèi)公司未來業(yè)績將有較快增長?，F(xiàn)在運(yùn)營商有線寬帶建設(shè)主要以光通信為主，光通信仍是四季度投資熱點(diǎn)，需求非常旺盛，帶來光系統(tǒng)、光器件、光連接、光纖光纜子行業(yè)需求旺盛。

投資策略

我們中期策略推薦的子行業(yè)和上市公司都明顯跑贏大盤，推薦組合平均加權(quán)跑贏通信設(shè)備制造業(yè)指數(shù)7.3%。在全年電信運(yùn)營商投資明顯下降情況下，通信設(shè)備方面我們延續(xù)半年策略，投資機(jī)會將來自于包括光通信、無線覆蓋、網(wǎng)優(yōu)測試等子行業(yè)。重點(diǎn)推薦上市公司：日海通訊、新海宜、中興通訊、華星創(chuàng)業(yè)、世紀(jì)鼎利。前期推薦的烽火通信、中天科技、三維通信等公司建議投資者持續(xù)關(guān)注，由于近期漲幅較大，暫給予持有評級。

風(fēng)險提示

競爭加劇，價格下降超過預(yù)期：2010年運(yùn)營商資本支出下降，行業(yè)內(nèi)公司間競爭將更為激烈，不排除部分公司為占據(jù)市場份額采取低價策略。如果行業(yè)公司出現(xiàn)惡性價格競爭，將影響整個行業(yè)盈利能力。

(具體內(nèi)容請見附件)