□壹私募網(wǎng)研究中心

經(jīng)歷了一季度的震蕩行情和二季度的單邊下跌后，在三季度終于出現(xiàn)了年內(nèi)較大幅度的反彈行情，那么，在四季度的收官之戰(zhàn)即將來(lái)臨之際，陽(yáng)光私募對(duì)市場(chǎng)的看法如何？采取的攻略又如何？

壹私募網(wǎng)研究中心對(duì)國(guó)內(nèi)55家主流陽(yáng)光私募進(jìn)行了問(wèn)卷調(diào)查，調(diào)查結(jié)果卻有些出人意料。對(duì)四季度行情看好的私募為數(shù)眾多，對(duì)于市場(chǎng)的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期也基本一致。但是，各家私募對(duì)于四季度的倉(cāng)位控制卻普遍較低，呈現(xiàn)出積極看多，“消極”做多的景象。

六成私募看多四季度行情

在接受調(diào)查的55家陽(yáng)光私募中，有33家私募看多四季度行情，占比60%；13家看平，占比24%；而看空的私募僅有9家，占比16%。

接受調(diào)研的各家私募對(duì)于四季度行情總體比較樂(lè)觀，他們看法比較一致的是，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象正在增加，并開(kāi)始出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)期。而市場(chǎng)也逐漸走出了二次探底的擔(dān)憂，通過(guò)緩慢的震蕩來(lái)筑底。

上海鼎鋒資產(chǎn)認(rèn)為，四季度市場(chǎng)走勢(shì)比較樂(lè)觀，大盤整體不一定有太多的機(jī)會(huì)，2700點(diǎn)的突破也具有不確定性，但是個(gè)股機(jī)會(huì)依然會(huì)較多，市場(chǎng)在震蕩攀升中蘊(yùn)含機(jī)會(huì)。

凱石投資也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)，他們謹(jǐn)慎樂(lè)觀地看待四季度的行情，“周期類”似通縮，“消費(fèi)類”似的觀點(diǎn)通脹。結(jié)構(gòu)雖有背離，卻未有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而且對(duì)于經(jīng)濟(jì)不悲觀的預(yù)期，也使得周期行業(yè)上有頂、新興產(chǎn)業(yè)下有底，這將貫穿四季度全程。

過(guò)半私募倉(cāng)位五成以下

然而，私募在積極看多四季度行情的同時(shí)，卻并未顯現(xiàn)出積極做多的跡象，尤其在倉(cāng)位控制上非常謹(jǐn)慎，這與積極看多行情的預(yù)期比較糾結(jié)。

調(diào)查顯示，55家私募中，四季度的預(yù)計(jì)持倉(cāng)在三成以下的有3家，三到五成的有28家，五到七成的有22家，只有2家私募明確表示倉(cāng)位會(huì)在七成以上。綜合來(lái)看，在五成和五成以下倉(cāng)位的私募竟然占到了51%。

接受壹私募網(wǎng)研究中心采訪的各家私募，在形容市場(chǎng)的時(shí)候，出現(xiàn)頻率最高的詞是“局部”、“結(jié)構(gòu)性”和“脈沖式”。這顯示出私募看好四季度行情，但對(duì)于行情的判斷更多是不具備持續(xù)性的階段投資機(jī)會(huì)。

展博投資認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型并非一蹴而就，資產(chǎn)價(jià)格估值中樞普遍、持續(xù)上升的格局不會(huì)出現(xiàn)，市場(chǎng)仍會(huì)呈現(xiàn)脈沖式波動(dòng)。指數(shù)點(diǎn)位運(yùn)行在2200點(diǎn)-3000點(diǎn)之間是大概率事件。在此預(yù)期下，展博投資的倉(cāng)位不會(huì)太重。

而今年以來(lái)業(yè)績(jī)排名進(jìn)入前10位的瑞天價(jià)值成長(zhǎng)認(rèn)為，四季度是一個(gè)比較敏感的時(shí)期，在諸多政策層面的影響下，預(yù)計(jì)大盤將維持橫盤震蕩走勢(shì)，“倉(cāng)位的控制對(duì)于保證基金收益尤其重要。

十二五規(guī)劃相關(guān)機(jī)會(huì)最被看好

對(duì)于在四季度里，市場(chǎng)的主要機(jī)會(huì)和存在的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期上，55家陽(yáng)光私募觀點(diǎn)表現(xiàn)出驚人的一致，尤其對(duì)待即將出臺(tái)的十二五規(guī)劃，私募全部看好也相當(dāng)期待，而且都或多或少地做了布局。

龍贏富澤認(rèn)為，四季度市場(chǎng)主要的機(jī)會(huì)是對(duì)“十二五”規(guī)劃的進(jìn)一步確認(rèn)有助于結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。9月陽(yáng)光私募排名第5的新海天投資表示，“十二五”規(guī)劃將指明未來(lái)幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間里的核心內(nèi)容，受到政策推動(dòng)的新興產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)升級(jí)以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)中的并購(gòu)重組等將是長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。而京富融源提前布局了新能源、新材料等“十二五”規(guī)劃的受益板塊。

當(dāng)政策層面成為主導(dǎo)私募投資的主旋律時(shí)，陽(yáng)光私募看好的板塊排行也就一目了然了。其中大消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)、軍工和裝備制造等板塊赫然排名前列。