羅文輝

國(guó)慶長(zhǎng)假期間的上周一(4日)，曾于四年前搶先推出首個(gè)中國(guó)A股指數(shù)期貨(即新華富時(shí)中國(guó)A50期指，下稱“A50期)的新加坡交易所(SGX)公告，不僅其新上市不久的兩個(gè)衍生品即延期結(jié)算的黃金現(xiàn)貨合約及亞洲首個(gè)紅利期貨合約(Nikkei dividend)于上月改寫月度成交量紀(jì)錄，而且一度歸于沉寂的A50自今年8月份“死灰復(fù)燃”后，上月成交量竟已達(dá)創(chuàng)歷史新高的42115手(約合7.58億美元)。

SGX官方網(wǎng)站公布的A50歷史成交數(shù)據(jù)顯示，在海內(nèi)外一片質(zhì)疑聲中于2006年9月?lián)屜壬鲜械腁50，不久即遭冷遇。推出一年后的2007年11月SGX將A50的乘數(shù)由每點(diǎn)10美元迷你化為1美元之前，其最高月成交量也僅為2006年11月的3258手，2007年10月則低至308手。而合約的迷你化使得成交量、持倉(cāng)量等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)驟然膨脹10倍，亦不能改變此后A50的邊緣化。

事實(shí)上，A50在2008年上半年月度成交量一度超過6000手后便迅速歸于沉寂。整個(gè)2009年度，A50僅成交象征性的1手，而今年前7個(gè)月，A50也一直未能打破零成交的紀(jì)錄，以至于今年4月交易極度火熱的滬深300股指期貨推出后，國(guó)內(nèi)人士已大都記不起還有個(gè)虎視眈眈的A50。

但A50的轉(zhuǎn)機(jī)突然發(fā)生于兩個(gè)月前，其8、9兩個(gè)月的月度成交量分別達(dá)10860、42115手，9月底的持倉(cāng)量則達(dá)7637手，而內(nèi)地“十一”長(zhǎng)假后的第一個(gè)交易日(8日)成交量更已達(dá)4422手，不過其滯后一天發(fā)布的持倉(cāng)量也已減至6482手。

有意思的是，7月初日成交量已穩(wěn)定在30萬手以上水平的滬深300期指，于8月下旬呈現(xiàn)日成交量向20萬手水平級(jí)滑落的跡象，而9月的下半月更是十幾萬手的日成交量頻現(xiàn)，本月8日的成交量在價(jià)格大漲中也僅有16萬手。

SGX的有關(guān)官員來內(nèi)地時(shí)并不諱言，推出A50的目標(biāo)就是針對(duì)大量投資內(nèi)地股市而有迫切套保需求的QFII。而在內(nèi)地期指推出半年后，QFII仍被拒于門外。

不過，有關(guān)業(yè)內(nèi)人士昨日向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，近期A50的成交量呈加速增長(zhǎng)之勢(shì)，是否與其重獲QFII甚至一些已獲準(zhǔn)入市但受限過多的法人機(jī)構(gòu)的青睞有關(guān)，尚不得而知，但當(dāng)擁有夜盤交易時(shí)段的A50開始有資格與滬深300股指期貨同場(chǎng)競(jìng)技時(shí)，或?qū)⒋龠M(jìn)內(nèi)地期指產(chǎn)品增強(qiáng)危機(jī)感意識(shí)的同時(shí)，反省其有關(guān)制度的設(shè)計(jì)。

該人士直言，內(nèi)地推出股指期貨近半年，至少在維持高手續(xù)費(fèi)率、近遠(yuǎn)月合約實(shí)行差異性保證金比例要求，及長(zhǎng)期限制散戶入市等方面有值得改進(jìn)之處。