公募轉(zhuǎn)投私募漲潮？

王艷偉

交銀施羅德基金公司節(jié)前的一則公告，使在業(yè)界流傳已大半年的莫泰山離職一事終于落定。事件之所以讓業(yè)界如此關(guān)注，是因?yàn)槟┥綄⒊蔀槭孜挥晒蓟鸸究偨?jīng)理轉(zhuǎn)投私募基金界任職的大佬，而這會(huì)否引發(fā)公轉(zhuǎn)私的又一波潮流？

私募三大派系

國(guó)內(nèi)目前的私募基金經(jīng)理，大體可按照其過(guò)往從業(yè)經(jīng)歷分為三類：公募、券商和民間，這也可視作私募界的三大派系。好買基金研究中心對(duì)納入統(tǒng)計(jì)的196位私募基金經(jīng)理進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)其中有23.60%來(lái)自公募，32.02%來(lái)自券商，另外還有24.16%屬于除公募、券商之外的民間派。而從業(yè)經(jīng)歷的迥然不同，也使三大派系私募經(jīng)理之間的投資風(fēng)格表現(xiàn)出明顯差異。

公募派系的私募經(jīng)理，大都是投資者耳熟能詳?shù)墓济餍腔鸾?jīng)理，如工銀瑞信原投資總監(jiān)江暉、嘉實(shí)基金原總經(jīng)理助理趙軍、上投摩根原投資總監(jiān)呂俊、華夏復(fù)興原基金經(jīng)理孫建冬等。

來(lái)自公募基金業(yè)的投研人才進(jìn)入私募有其天然優(yōu)勢(shì)，至少在產(chǎn)品發(fā)行方面能更容易獲得渠道和客戶的認(rèn)同，而且投資者往往也視其為私募行業(yè)中的“正規(guī)軍”。在投資方面，公募出身的基金經(jīng)理則一般更善于把握行業(yè)輪動(dòng)，因?yàn)樾袠I(yè)或板塊的配置是公募投資的重要一環(huán)。

券商派系的私募經(jīng)理，代表人物如國(guó)信證券研究所原所長(zhǎng)蔣國(guó)云、國(guó)信證券原首席策略分析師湯小生等。

在國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募的發(fā)展中，券商派起步較早，并且實(shí)力強(qiáng)勁。如最早發(fā)行陽(yáng)光私募產(chǎn)品的趙丹陽(yáng)，便出身于國(guó)泰君安。券商派的投資一般被認(rèn)為以選股見(jiàn)長(zhǎng)，同時(shí)擅長(zhǎng)波段操作。

而來(lái)自民間的私募經(jīng)理代表則有林園、鄭曉軍、黎仕禹等。民間派私募經(jīng)理的投資方法更加多元化，各有各的操作方法和投資思路，更有篤信K線圖分析的技術(shù)派高手。

公募轉(zhuǎn)私募大潮升級(jí)

公募派出身的私募經(jīng)理近年來(lái)呈現(xiàn)漸增之勢(shì)，已成為私募大軍中不可忽視的力量。對(duì)于私募基金，這意味著行業(yè)整體投研水平的提高和管理運(yùn)作的規(guī)范，更預(yù)示著其不錯(cuò)的發(fā)展前景。

但這種“奔私”潮的出現(xiàn)卻令公募基金行業(yè)的發(fā)展陷入尷尬。更值得警惕的是，轉(zhuǎn)投私募的公募人士正在不斷升級(jí)。在公轉(zhuǎn)私風(fēng)潮初現(xiàn)時(shí)，“奔私”的公募人才大都是基金經(jīng)理，但逐漸地，多位原先在公募基金公司任職的投資總監(jiān)也開(kāi)始投奔私募，如今，基金公司總經(jīng)理也加入“奔私”大軍。

對(duì)于不斷升級(jí)的公轉(zhuǎn)私大潮，業(yè)內(nèi)人士大都?xì)w咎于公募基金行業(yè)激勵(lì)機(jī)制的不足。而激勵(lì)機(jī)制的改革卻是一塊難啃的骨頭。交銀施羅德基金公司副總經(jīng)理謝衛(wèi)就曾在“兩會(huì)”上提交關(guān)于探索基金公司股權(quán)激勵(lì)的提案，建議考慮允許具備條件的基金從業(yè)人員參與新基金公司的發(fā)起和設(shè)立，而對(duì)于已經(jīng)成立的老基金公司，則可以通過(guò)股權(quán)激勵(lì)鼓勵(lì)員工持股。事實(shí)上，有關(guān)股權(quán)激勵(lì)的提法早在幾年前就出現(xiàn)過(guò)，但至今并無(wú)下文。

無(wú)奈之下，一些基金公司另辟蹊徑，通過(guò)其他方式激勵(lì)投研人才。如諾安基金每年都會(huì)從利潤(rùn)中提取一定比例的資金，用以獎(jiǎng)勵(lì)包括基金經(jīng)理在內(nèi)的優(yōu)秀人才；交銀施羅德也有每年將15%的利潤(rùn)作為激勵(lì)基金的政策。

人才流失并未能因此避免，但至少基金公司正在法律制度允許的框架下做出一些變革和嘗試?；鹦袠I(yè)如何走出當(dāng)下困局，是包括監(jiān)管者和從業(yè)者在內(nèi)都應(yīng)認(rèn)真思考的問(wèn)題。