九安醫(yī)療(002432，收盤價30.71元)是國內(nèi)醫(yī)療健康產(chǎn)品的主流企業(yè)，全球醫(yī)療健康電子產(chǎn)品供應(yīng)商，產(chǎn)品主要銷往歐洲和美洲，電子血壓計占主營收入和利潤的比重均在75%以上。

公司盈利能力回升

經(jīng)過近15年的發(fā)展，公司已成為醫(yī)療健康電子產(chǎn)品行業(yè)的主流企業(yè)。目前公司電子血壓計產(chǎn)品為國內(nèi)外市場的一線產(chǎn)品，打破了日本等廠商的行業(yè)壟斷格局，成為行業(yè)內(nèi)唯一能夠與其抗衡的本土企業(yè)。根據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，公司2009年電子血壓計出口數(shù)量排名升至全球第3位，出口金額排名升至全球第4位，家用醫(yī)療健康電子產(chǎn)品出口金額排名升至第3位。

隨著國內(nèi)家用醫(yī)療健康產(chǎn)品需求的增加，公司從2003年開始對國內(nèi)市場進(jìn)行深度開發(fā)，至2009年，公司已在國內(nèi)市場實現(xiàn)年銷售電子血壓計32萬臺，市場份額超過15%，位列國內(nèi)家用電子血壓計市場第二名。

從銷售區(qū)域看，出口業(yè)務(wù)占收入的81.53%，國內(nèi)銷售占比18.47%，隨著公司國內(nèi)市場銷售力度的增強(qiáng)，國內(nèi)市場銷售收入大幅上升值得期待。

2009年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.1億元，同比增長12%；實現(xiàn)凈利潤3904萬元，同比增長24.7%。盈利能力方面，2008年毛利率下降比較明顯，主要源于人民幣大幅升值所致。2009年以后，人民幣幣值相對穩(wěn)定，同時，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，毛利率較低的低頻治療儀銷售占比降低，使得公司盈利能力回升。

血糖產(chǎn)品成業(yè)績增長點

2010年以前公司血壓計產(chǎn)品收入約70%集中在歐洲，在該地區(qū)市場占有率位居同類產(chǎn)品第一，歐洲市場已成為相對成熟的市場，國內(nèi)和美國市場擁有極大的發(fā)展空間。

目前國內(nèi)市場血壓計的普及率還非常低，年銷售額只有200萬臺左右。發(fā)達(dá)國家血壓計家庭普及率普遍達(dá)到50%以上。公司在國內(nèi)的銷售模式采用直營和代理兩種模式，公司目前擁有16家直營店和130余家代理商，未來還將發(fā)展更多的直營店。

公司已經(jīng)研制出一款能集iphone、ipad充電器和電子血壓計為一體的產(chǎn)品，目前尚處于FDA認(rèn)證階段，預(yù)計年底左右可以通過認(rèn)證并生產(chǎn)。根據(jù)APPLE公司前8個月的數(shù)據(jù)顯示，iphone、ipad兩項產(chǎn)品共銷售3000多萬臺，全年估計銷售5000萬臺左右，明年有望增長50%以上。產(chǎn)品銷售的增長必然帶動充電器設(shè)備銷售的增長。

目前國內(nèi)血糖檢測產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)主要有羅氏、強(qiáng)生等。和競爭對手相比，公司產(chǎn)品的主要優(yōu)勢在于具有較高的性價比。目前公司血糖試片零售價3.6元/片，而羅氏產(chǎn)品5元/片。上半年公司通過一系列的促銷活動，如買試片送血糖儀，并充分共享原有的血壓計的銷售渠道，迅速地打開了國內(nèi)市場的局面，實現(xiàn)銷售收入352萬元，預(yù)計全年可以實現(xiàn)1000萬元的既定目標(biāo)，預(yù)計明年國內(nèi)市場至少可以實現(xiàn)2000萬元的銷售目標(biāo)。同時公司正在積極開拓該產(chǎn)品的美國市場，美國擁有巨大的血糖產(chǎn)品市場容量，未來將大幅提升公司的盈利能力。民族證券