理財(cái)周報(bào)私募實(shí)驗(yàn)室研究員 翟樂(lè)/文

新海天投資 投資總監(jiān)楊虎

市場(chǎng)向上最重要因素是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)

三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)穩(wěn)定，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期逐步增強(qiáng)，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)面的穩(wěn)定恢復(fù)了市場(chǎng)信心。同時(shí)人民幣升值、通貨膨脹等也有一定的刺激作用。調(diào)控政策、外圍市場(chǎng)、商品期貨等對(duì)于市場(chǎng)的推動(dòng)作用也不可忽視。

目前估值修復(fù)的過(guò)程還未結(jié)束

對(duì)于藍(lán)籌股本身而言，目前估值修復(fù)的過(guò)程還沒(méi)有結(jié)束，但后期會(huì)出現(xiàn)一定的分化。從目前市場(chǎng)情況來(lái)看，并不是簡(jiǎn)單的“二八”行情。對(duì)于有色等資源類(lèi)品種，以及一些具備新興產(chǎn)業(yè)概念的品種，后期還有繼續(xù)升值的機(jī)會(huì)。

部分低估值產(chǎn)品存在短期交易機(jī)會(huì)

未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注幾方面。一是新興產(chǎn)業(yè)中的上游行業(yè)。二是擁有自主創(chuàng)新能力，技術(shù)及規(guī)模處于行業(yè)領(lǐng)先地位的企業(yè)。三是國(guó)有企業(yè)專(zhuān)業(yè)化過(guò)程中的行業(yè)整合機(jī)會(huì)。四是與城鎮(zhèn)化以及收入分配改革相關(guān)的品種有望受益。而對(duì)于藍(lán)籌品種，在估值還沒(méi)有完全修復(fù)之前，部分低估值品種依然存在短期的交易性機(jī)會(huì)。

后市區(qū)間震蕩加結(jié)構(gòu)性分化

四季度行情有兩個(gè)特點(diǎn)，一是反復(fù)的區(qū)間震蕩，二是結(jié)構(gòu)性分化從中小盤(pán)的概念炒作向價(jià)值重估轉(zhuǎn)換。

四季度市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)和前期可能有一些特征上的不同。前期市場(chǎng)的炒作重點(diǎn)始終放在對(duì)于小盤(pán)概念股的挖掘上，后市市場(chǎng)的投資風(fēng)格將從純粹的概念性，轉(zhuǎn)向具備實(shí)際收益和價(jià)值的品種。這其中就包括一部分二線(xiàn)藍(lán)籌。因此在四季度，在堅(jiān)持行業(yè)判斷不變的情況下，投資風(fēng)格上要從概念挖掘逐步轉(zhuǎn)向基本面挖掘。