CPI將長期高企 加息周期啟動

9月CPI或創(chuàng)新高，GDP維持高增長

孟斯碩

在三季度數(shù)據(jù)發(fā)布之前，加息的“驚雷”不期而至，這令市場對三季度的宏觀數(shù)據(jù)多了幾分猜想。

由于此前市場多認為，在經(jīng)濟增速趨緩、物價水平總體可控的情況下，央行不會選擇動用加息這一工具。而央行僅在上調(diào)部分銀行存款準備金率后10天的時間，再次揮起加息大棒，令市場更多猜測，三季度經(jīng)濟或保持較快的增長速度，而物價水平或仍在高位。

CPI高企與負利率困擾

目前，市場較為關(guān)心9月份居民消費價格指數(shù)(CPI)是否會再創(chuàng)高點。

“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學家月度調(diào)研”顯示，9月份CPI預測均值為3.5%，中位數(shù)為3.6%，有12位首席經(jīng)濟學家給出的數(shù)值高于8月水平。其中，匯豐銀行等7家機構(gòu)給出了3.7%的最大值，最低預測值也達3.2%。

中金公司宏觀經(jīng)濟分析師表示，由于9月份假期較多，節(jié)假日消費旺盛在一定程度上推動了肉類和糧食等農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲，另外蔬菜和水果價格受氣候轉(zhuǎn)涼和節(jié)日因素影響，漲幅也較大，這些在一定程度上帶動了9月份整體CPI的走高。

事實上，居高不下的物價令市場傾向于判斷央行已經(jīng)進入加息通道。德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿昨日發(fā)布報告稱，貨幣政策往正確方向的一個重要變化，意味著決策層已經(jīng)充分認識到負利率所帶來的加劇通脹預期、資產(chǎn)泡沫和過度投資的后果，并決心更多地使用利率手段來進行宏觀調(diào)控。

他認為，明后兩年，CPI的增長率都可能在3%左右，如果一年期的利率不再上調(diào)，負利率仍將成為宏觀經(jīng)濟的長期困擾。

GDP或維持高增長

瑞銀證券中國經(jīng)濟學家汪濤認為，10月19日央行意外加息，很可能緣于三季度GDP同比增速超出市場預期。

10月1日，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的9月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)較8月攀升，超出此前市場預期，表明經(jīng)濟活動依然強勁。

“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學家月度調(diào)研”預測，第三季度中國GDP增速為9.32%，中位數(shù)為9.40%。

參加9月份調(diào)研的22家機構(gòu)所給的預測數(shù)值全部在10%以下，但事實是，由于受到去年翹尾因素的影響，在今年年初，市場曾比較一致地認為，今年三、四季度，經(jīng)濟增速放緩的可能性非常大。

亞洲開發(fā)銀行近日發(fā)布的報告顯示，認同年初預測的中國經(jīng)濟增速指標，認為中國今年GDP增速將為9.6%。

美銀美林證券經(jīng)濟學家陸挺則認為，加息對經(jīng)濟影響很小。首先，如果未來不繼續(xù)加息，本次較小的加息幅度對借貸者行為不會有很大影響。其次，財政政策可能發(fā)生調(diào)整，變?yōu)椤八韶斦?、緊貨幣”，財政支出增加可以抵消利率上升對經(jīng)濟的負面影響。