東興證券(天津) 王晨月

“十一”長假后滬深兩市以迅雷不及掩耳之勢一路高歌猛進，上證指數(shù)2700點、2800點、2900點，以及年線等阻力位逐一輕松突破。昨日，滬指一舉站上3000點關(guān)口，并創(chuàng)出反彈新高。A股市場的強勁表現(xiàn)使得越來越多的人相信，新一輪牛市正在撲面而來。

我們認為，從技術(shù)上看，目前首選浪型為：上證指數(shù)6124點到1664點為下跌A浪，1664點到3478點為B浪反彈，3478點到2319點為下跌C浪。經(jīng)過長達三年的艱苦調(diào)整，完整的ABC下跌3浪已走完。從2319點開始運行新一輪上升浪，跨年度行情目標(biāo)位暫定在4200點附近?；久婵礉q理由如下：

一、 美元的持續(xù)貶值，導(dǎo)致全球貨幣泛濫。今年的11月是美國中期選舉時間，中期選舉關(guān)系到國會的控制權(quán)，直接影響總統(tǒng)在接下來兩年的施政能力。美聯(lián)儲主席伯南克近日發(fā)表講話，將制定定量貨幣寬松政策，以刺激經(jīng)濟增長，增加政府的支持率。所謂“定量貨幣寬松政策，的實質(zhì)就是美聯(lián)儲繼續(xù)發(fā)鈔票，增加流動性，而流動性的增加必然導(dǎo)致美元的貶值。資本的逐利性使得各路資金紛紛尋求避險渠道。于是，從9月中旬開始，大宗商品市場牛氣沖天，黃金、原油價格持續(xù)走高，刺激了A股市場以有色，煤炭為代表的周期性板塊的大幅上揚，成為本輪行情的領(lǐng)頭羊。

二、 地產(chǎn)新政的頻繁出臺，間接導(dǎo)致國內(nèi)熱錢流入股市。從銀監(jiān)會制定的差別住房信貸政策到各地的限購令，再到上調(diào)公積金貸款利率、上調(diào)契稅等，國家對于房地產(chǎn)的政策一條緊過一條。在此背景下，買房的人持幣觀望，賣房的人急于出手，雙方反復(fù)博弈。這期間股市已有的賺錢效應(yīng)，必然刺激一部分資金流入股市。

三、 通脹預(yù)期下的加息周期。本月21日是公布三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的日期，可就在前一天人民銀行突然宣布上調(diào)利率。大家都知道，膨脹的根本原因是總需求大于總供給，國家的“十二五”規(guī)劃中明確提出，要改善分配體系，增加低收入人群的收入水平，收入的增加必然將帶動低端消費的需求。通過以上分析不難看出，美元的貶值、通脹加劇以及人民幣升值是導(dǎo)致近期大盤上漲的誘因，這種市場大環(huán)境讓我們有種似曾相識的感覺。

2006—2007年，我國股市同樣處于人民幣升值以及通貨膨脹的背景之下，當(dāng)時市場還有股權(quán)分置的市場內(nèi)生因素，流動性過剩、經(jīng)濟高速增長的雙輪驅(qū)動催生了A股市場最大的一輪牛市。而本輪行情發(fā)動以來，亦體現(xiàn)出極強資金推動型特征。

昨日，上證指數(shù)再度越過3000點關(guān)口。我們認為，目前仍處于場外新資金建倉階段，后市機會多多。結(jié)合“十二五”規(guī)劃，建議重點關(guān)注以下四大行業(yè)的機會：一是高端裝備制造業(yè)；二是有色金屬和礦產(chǎn)工業(yè)；三是信息技術(shù)、新材料、新能源等；四是大消費和服務(wù)業(yè)。