民生強(qiáng)債基金凈值增長(zhǎng)超11%

文/王群航

近一年來，股市持續(xù)震蕩調(diào)整，債券基金憑借穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和較小的波動(dòng)率，在資產(chǎn)配置中“穩(wěn)定器”的作用得以凸顯。近期披露完畢的基金中報(bào)顯示，以民生加銀增強(qiáng)收益?zhèn)馂榇淼目?jī)優(yōu)債券基金，憑借較為突出的業(yè)績(jī)得到越來越多投資者的認(rèn)可，該基金今年上半年以來的規(guī)模呈現(xiàn)出37%的凈申購。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：同類型基金中表現(xiàn)領(lǐng)先

民生加銀增強(qiáng)收益?zhèn)突鸪闪⒂?009年7月21日，至今已經(jīng)運(yùn)作了一年有余。截至2010年8月31日，該基金的A、C兩類份額過去一年來分別取得了11.71%和11.21%的收益。

無論是“過去一年”的績(jī)效情況，還是“今年以來”的績(jī)效情況，該基金為投資者所創(chuàng)造出的收益均高于同類型基金的平均水平較多，屬于同類型基金中績(jī)效表現(xiàn)情況較為領(lǐng)先的品種之一。其中，今年以來”該基金的A、C兩類份額分別取得了7.25%和6.97%的收益，在銀河證券納入統(tǒng)計(jì)的53只二級(jí)債基中的排名分別位于第7位和第8位。

在獲取較為突出收益率的同時(shí)，該基金保持了較為穩(wěn)健的投資風(fēng)格。具體而言，作為一只可拿出最高20%倉位投資股票二級(jí)市場(chǎng)的債基，該基金在對(duì)于債券這些低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行配置的時(shí)候，倉位有高于行業(yè)平均水平的情況出現(xiàn)；而在對(duì)于股票這些高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行配置的時(shí)候，無論基礎(chǔ)市場(chǎng)行情如何，倉位總是低于市場(chǎng)平均水平。

投資策略：對(duì)市場(chǎng)行情的前瞻性把握得當(dāng)

民生加銀增強(qiáng)收益?zhèn)鹉軌蛴羞@樣良好的績(jī)效表現(xiàn)，得益于它對(duì)基礎(chǔ)市場(chǎng)行情總體走勢(shì)有較為準(zhǔn)確的分析與把握，并輔之于較為合理的投資運(yùn)作策略。通過分析該基金的2009年度報(bào)告和2010年度中報(bào)可以看到：

首先，2009年下半年該基金在運(yùn)作初期不足半年的時(shí)間里，為投資者創(chuàng)造的收益主要來源于兩個(gè)方面：股票投資收益占總收益的比例為41.38%，債券利息收益占比為27.09%。這段期間，A股市場(chǎng)曾經(jīng)有過階段性走勢(shì)較好的行情，該基金的基金經(jīng)理及時(shí)抓住了這個(gè)較好的投資時(shí)機(jī)并獲利。

其次，今年上半年以來A股震蕩下挫，該基金的股票投資收益占總收益的比例立刻降低到了2.89%。與此同時(shí)，靈活地調(diào)整投資策略，在加大對(duì)于債券市場(chǎng)投資的同時(shí)，通過對(duì)一些投資標(biāo)的適度的長(zhǎng)期持有來獲取相應(yīng)收益。在此期間，該基金的債券利息收益占比上升到了36.54%，債券投資收益占比上升到了22.01%，其所持證券的公允價(jià)值變動(dòng)也給該基金帶來了34.71%的收益貢獻(xiàn)。

作者系銀河證券基金研究總監(jiān)

債券基金VS直接投資債券

流動(dòng)性好：一般債券是要期限到期才償還，而債券基金可以隨時(shí)贖回，具有較高的流動(dòng)性。

投資品種更廣：債券市場(chǎng)最主要的品種如中央銀行票據(jù)等都是在銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行交易的，是普通個(gè)人投資者無法參與的，但債券基金卻可以投資這些優(yōu)勢(shì)品種。

借助專家投資能力：債券投資的專業(yè)性較強(qiáng)。普通投資者往往只看中票面利率，但是其實(shí)際利率折算可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于票面利率，投資價(jià)值非常有限，而普通投資者卻很少去進(jìn)行這方面的計(jì)算。

債券基金VS貨幣基金

與貨幣市場(chǎng)基金相比，債券基金可以投資在一些精挑細(xì)選的公司債券上，投資期限也可以拉長(zhǎng)，投資者在承擔(dān)適度的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，可以獲得更好的回報(bào)。