本報(bào)記者韓瑞蕓

在許多發(fā)達(dá)國(guó)家，融資租賃的市場(chǎng)滲透率達(dá)到20%，美國(guó)是30%。也有特殊情況，比如英國(guó)近幾年的數(shù)字在下降，這和其稅收政策變化有關(guān)。

近幾年盡管以翻番的速度在發(fā)展，但整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展水平仍不能和發(fā)達(dá)國(guó)家比，我不認(rèn)為租賃業(yè)將來要和銀行、證券“三分天下”，但毋庸置疑，租賃必然成為一個(gè)重要工具，而且發(fā)展速度非?？?。

我國(guó)融資租賃滲透率比較低，有其歷史和現(xiàn)實(shí)原因。以前呼聲很高，希望通過發(fā)展地方資本市場(chǎng)，發(fā)展其他融資工具以降低銀行融資比例，我國(guó)的市場(chǎng)體系以銀行融資為主體。

第二個(gè)原因是，我國(guó)的稅收制度不利于融資租賃業(yè)發(fā)展。經(jīng)過幾年?duì)幦?，目前算是有一個(gè)比較好的結(jié)果。我認(rèn)為有三大因素決定美國(guó)租賃市場(chǎng)滲透率達(dá)到30%：稅收制度、加速折舊制和金融市場(chǎng)。

當(dāng)然還有一個(gè)重要因素，我國(guó)金融市場(chǎng)建設(shè)尚不能滿足融資租賃業(yè)快速發(fā)展需求，我國(guó)盡管這幾年在政策、渠道、工具方面有不斷拓展，但總體仍較落后，這是市場(chǎng)發(fā)展目前處于低級(jí)階段所決定的，不是發(fā)展一些監(jiān)管政策就能解決的，和市場(chǎng)準(zhǔn)入建設(shè)有關(guān)系。

在我看來，融資租賃業(yè)的發(fā)展還有待于金融市場(chǎng)的創(chuàng)新與拓展。一些租賃機(jī)構(gòu)很希望監(jiān)管當(dāng)局放松有關(guān)限制，按目前規(guī)定，金融租賃公司只能吸收一年以上存款。有人說可以從一年放松到半年，但我認(rèn)為，這不是解決問題的根本辦法。即使放松吸收存款限制，作用也有限。因?yàn)榻鹑谧赓U公司作為非存款機(jī)構(gòu)，有別于存款機(jī)構(gòu)的生存方式。如果只是通過不斷的放寬吸收存款限制，干脆讓銀行辦一個(gè)融資租賃部就可以解決問題。

最終出路在哪里？還是創(chuàng)新。我認(rèn)為從資金來源角度講，根本出路在于創(chuàng)新其負(fù)債工具，拓展融資市場(chǎng)。良好的融資租賃機(jī)構(gòu)，其租賃收入現(xiàn)金流比較穩(wěn)定，可作為抵押發(fā)行證券，即資產(chǎn)證券化。美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn)很深刻，但也很有利于這個(gè)市場(chǎng)更好的發(fā)展。吸取教訓(xùn)也正是今后規(guī)范證券化市場(chǎng)的有利條件，關(guān)鍵是要堅(jiān)持抵押資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)和條件。從目前金融租賃公司經(jīng)營(yíng)情況看，有相當(dāng)一部分可以穩(wěn)定的租賃收入現(xiàn)金流作為抵押發(fā)行證券。

當(dāng)然，資產(chǎn)方面的創(chuàng)新也大有可為。除傳統(tǒng)融資外，近幾年新的租賃體制，杠桿租賃等不斷推出。但在創(chuàng)新方面我們需要吸收國(guó)際市場(chǎng)的教訓(xùn)，我想有四個(gè)方面應(yīng)好好記住。

首先是簡(jiǎn)單化。簡(jiǎn)單化是金融創(chuàng)新的生命線，能讓市場(chǎng)更好的接受。

簡(jiǎn)單化的基礎(chǔ)上，金融創(chuàng)新及其產(chǎn)品才可以保持高度透明。創(chuàng)新是有生命力的，市場(chǎng)能不能接受，關(guān)鍵看能否保持高度透明。有效的市場(chǎng)必須是透明的，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理。

第三，創(chuàng)新要與自身風(fēng)險(xiǎn)管控能力相適應(yīng)。我做監(jiān)管工作七八年，很多金融機(jī)構(gòu)在創(chuàng)新時(shí)會(huì)游說監(jiān)管當(dāng)局放寬標(biāo)準(zhǔn)，批準(zhǔn)產(chǎn)品。我的意見是，首先要看你自己對(duì)你推出的東西是不是充分了解，這是義不容辭的。

(本報(bào)記者韓瑞蕓整理)