中央農(nóng)村工作會議21日至22日在京舉行，會議討論了《中共中央、國務(wù)院關(guān)于加快水利改革發(fā)展的決定(討論稿)》。 會議強(qiáng)調(diào)，2011年是“十二五”時(shí)期開局之年，做好農(nóng)業(yè)農(nóng)村工作具有特殊重要的意義。2011年農(nóng)業(yè)農(nóng)村工作的總體要求是：大興水利強(qiáng)基礎(chǔ)，狠抓生產(chǎn)保供給，力促增收惠民生，著眼統(tǒng)籌添活力。

評論：

水利建設(shè)綱領(lǐng)性文件即將出臺。會議討論了《中共中央、國務(wù)院關(guān)于加快水利改革發(fā)展的決定(討論稿)》， 盡管目前正式文件還未出臺，但已然從中央層面為“十二五”期間的水利建設(shè)定調(diào)，即要從“黨和國家事業(yè)全局的高度全面部署水利改革發(fā)展”，以利于“全黨全社會統(tǒng)一思想認(rèn)識、形成治水興水合力”，要為“推動水利跨越式發(fā)展提供難得的歷史機(jī)遇”。正如我們在行業(yè)專題報(bào)告《水利水電或迎來全新發(fā)展期》中指出，由于政府過去數(shù)年在水利投資欠賬較多，2010年以來糧食價(jià)格上漲速度較快、幅度較大、通脹預(yù)期加強(qiáng)，自然災(zāi)害頻繁發(fā)生，確保糧食增長困難重重，加大水利建設(shè)力度，加快水利發(fā)展改革已成為政府不得不重視的大事、要事，必須從全局角度統(tǒng)一認(rèn)識，加快水利改革發(fā)展的決定

水利投資將迎來跨越式發(fā)展。十五、十一五期間，固定資產(chǎn)投資的重點(diǎn)仍然是交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在全國公路建設(shè)已具規(guī)模，鐵路建設(shè)已步入高鐵時(shí)代后，水利建設(shè)有望代替“鐵公機(jī)”成為固定資產(chǎn)投資的“重中之重”，此次會議明確表示“財(cái)政支出重點(diǎn)向農(nóng)業(yè)農(nóng)村傾斜，確保用于農(nóng)業(yè)農(nóng)村的總量、增量均有提高；預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資重點(diǎn)用于農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。我們預(yù)計(jì)，未來十年，年均水利投資額將達(dá)到4000-5000億，較“十一五”期間年均1174億的規(guī)模增長240%，投資主要向十三個(gè)糧食主產(chǎn)區(qū)集中。

預(yù)算外資金將成為水利投資資金來源。從“十一五”期間水利投資資金來源看，水利建設(shè)投資以預(yù)算內(nèi)資金為主，而此次會議明確表示“土地出讓收益重點(diǎn)投向農(nóng)業(yè)土地開發(fā)、農(nóng)田水利和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，確保足額提取、定向使用”。對于土地出讓收益的使用，過去的表述一般為“重點(diǎn)投向農(nóng)業(yè)土地開發(fā)、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，此次特意增加了“農(nóng)田水利”，進(jìn)一步細(xì)化了土地出讓收益的使用，明確指示預(yù)算外資金也將成為水利投資資金的重要來源之一，這也是督促地方政府要在農(nóng)田水利建設(shè)中承擔(dān)更多的責(zé)任。我們預(yù)計(jì)，“十二五”期間，中央政府對水利的投資年均規(guī)模在1000萬左右，帶動其它渠道投資3000億以上，從而能保證4000萬以上的投資資金來源得以落實(shí)。

政策支持力度或超預(yù)期，維持細(xì)分行業(yè)的“推薦”評級。我們認(rèn)為，政策對水利建設(shè)的支持力度或超預(yù)期，從國務(wù)院決定到水利部、再到各省市相關(guān)“十二五”規(guī)劃以及中央一號文件都將有專門內(nèi)容強(qiáng)調(diào)增加水利投資，資金來源也將以多種方式籌集，以確保“大興水利”順利進(jìn)行，我們認(rèn)為建筑工程相關(guān)上市公司是水利跨越式發(fā)展的最先受益者，大規(guī)模水利投資將于2011年啟動，相關(guān)上市公司合同簽訂的增長即將兌現(xiàn)，從而帶動公司業(yè)績增長進(jìn)入高增長期，“政策+業(yè)績”的雙驅(qū)動將提升水利板塊估值水平，因此我們維持水利水電子行業(yè)“推薦”的投資評級。

我們重點(diǎn)推薦公司的排序?yàn)椋?a href="http://m.laredo.cc/app/hq/stock/sh600068/" target="_blank" title="葛洲壩 600068">葛洲壩、安徽水利，粵水電。(國信證券研究所)