國聯(lián)證券

【摘要】

智能交通及醫(yī)療信息化市場空間非常廣闊。2012年我國包括計劃單列市在內(nèi)的省級城市智能交通市場能夠達到百億規(guī)模。2011年醫(yī)療信息化市場達到178.9億元。

占據(jù)微笑曲線兩端，本身具有定價權(quán)。公司形成產(chǎn)學研體系，研發(fā)實力雄厚，由專業(yè)型廠商成長為綜合型廠商，在移動計算及后臺數(shù)據(jù)融合方面具備優(yōu)勢。同時注重營銷擴張，由區(qū)域性廠商變身為全國性廠商，少有規(guī)模競爭者。本身不依賴上下游，具有定價權(quán)。

全國影響力越來越大，重點區(qū)域?qū)沓掷m(xù)利潤。公司新獲南昌綜合管控平臺合同額達到4830萬元，創(chuàng)出有史以來新高，公司同時上馬綜合管控和城市交通誘導平臺兩個重點產(chǎn)品的城市多達8個，意義非凡，單南昌明年就有望帶來3.1億元訂單。醫(yī)療信息化年初客戶只有70多家，年底已多達162家，年內(nèi)銷售狀況良好，實現(xiàn)翻番，而且其中73.6%來自省外，涉及城市及團體41個，且大多處于試點狀態(tài)，將來能夠持續(xù)不斷帶來收入。

醫(yī)療信息化將受益于醫(yī)療體制改革。醫(yī)改大力推進社區(qū)醫(yī)療，全民醫(yī)保及醫(yī)藥分離，促使醫(yī)院重視流程管理、服務和以病人為中心的理念，這些均對公司的醫(yī)療信息化起到較大的促進作用。

調(diào)高到“強烈推薦”評級。預計10~12年的EPS為0.51，0~84和1.03元，目前股價對應10~11年的估值分別為51.8431.2倍，調(diào)高到“強烈推薦”評級。

主要風險：各地政府對智能交通的重視程度及規(guī)劃進度不同。