中國平安:目前不存在償付能力不足的壓力
投資要點(diǎn):
2011年1月6日,市場傳聞,中國平安有再融資計(jì)劃,當(dāng)天中國平安股價(jià)最大跌幅接近6%,帶動大盤下跌20個點(diǎn)。
截止2010年中期,平安壽險(xiǎn)和平安產(chǎn)險(xiǎn)的資本充足率分別為206%和136%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于最低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),不存在償付能力不足的情況,沒有因?yàn)閮敻赌芰Σ蛔愣偃谫Y的迫切需要。即使償付能力不足,平安集團(tuán)也會追加資本注入,因此,不存在償付能力不足的問題。
目前A股市場比較低迷,市場承壓能力比較弱,估計(jì)中國平安不會在這個時(shí)點(diǎn)融資。另外,中國平安的員工控股公司新豪時(shí)投資公司等正在減持持有的中國平安股票,在這個時(shí)點(diǎn)再融資,造成公司股價(jià)大跌,也不符合本公司員工的利益。
目前,中國平安的融資手段包括A股融資,H股融資,發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,發(fā)行次級債等多種手段,補(bǔ)充資本金不一定非從A股市場融資,特別是2004年從H股市場融資以后,盡管連年分紅,但沒有再融資過。因此,即使再融資,A股市場也未必是唯一的選擇。
在財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)15倍PE,壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)25倍新業(yè)務(wù)倍數(shù)的假設(shè)下,公司估值為79元,目前的股價(jià)只有52元,折價(jià)幅度加大,維持“推薦”評級。
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