曉晴

近期發(fā)布資產(chǎn)重組意向公告的銀鴿投資(600069.SH)與莊家合演了一出不折不扣的“雙簧”。從公司臺前股權(quán)劃轉(zhuǎn)的欲說還休到澄清公告，再到“抖包袱”，到幕后的主力資金借公司公告三步曲完成了籌碼的快速收集再到拉升的布局。

二級市場上，1月11日、12日，銀鴿投資在公告復(fù)牌后即連續(xù)兩個“一”字漲停。1月13日小幅回調(diào)后，1月14日銀鴿投資再次封于漲停。1月17日，隨著公司澄清“未來三月無重組計劃”的公告出臺，銀鴿投資以全天最低價格7.2元/股，跳空低開8.51%開盤，終盤下跌5.72%。

1月18日，隨資產(chǎn)重組細(xì)節(jié)的進(jìn)一步披露，銀鴿投資早盤股價便急速飆升至漲停。從1月11日復(fù)牌至18日，短短六個交易日里，公司股價也從停牌前的5.94元大幅攀升至8.16元，大漲37.37%。

此前，為銀鴿投資股價造勢近一年的重組消息正式落空。2009年8月12日，銀鴿集團(tuán)計劃向中國光彩事業(yè)國際投資集團(tuán)有限公司(光彩集團(tuán))轉(zhuǎn)讓所持銀鴿投資股權(quán)，也簽訂了相關(guān)協(xié)議。不過，在距承諾到期日不到5天之際，2010年8月10日，雙方的重組緋聞以失敗告終。

但公司在2011年1月10日卻又發(fā)布實(shí)際控制人計劃變更信息，此時距離上次重組失敗只有4個月，距離其此前公告的“三個月不再籌劃重大事項”的約定才過去一個月。

“雙簧”大戲

有券商分析師指出，銀鴿投資的公告進(jìn)程可以說與主力資金建倉步伐配合得天衣無縫。1月10日，銀鴿投資先是放出了資產(chǎn)重組的煙幕彈。公告聲稱，漯河市人民政府與河南煤化集團(tuán)協(xié)商達(dá)成意向，擬將漯河市財政局持有的公司控股股東銀鴿集團(tuán)100%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給河南煤化集團(tuán)。

劃轉(zhuǎn)完成后，河南煤化集團(tuán)將成為銀鴿集團(tuán)的唯一股東，共間接持有銀鴿投資2.087億股，占公司總股本的25.28%，從而成為銀鴿投資實(shí)際控制人。

消息出臺，三個漲停之后，公司15日發(fā)布澄清公告稱。在未來可預(yù)見的三個月內(nèi)，除漯河市政府向河南煤化集團(tuán)劃轉(zhuǎn)漯河銀鴿集團(tuán)100%股權(quán)外，公司不存在股權(quán)轉(zhuǎn)讓、債務(wù)重組、業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)剝離或資產(chǎn)注入等重大事項。

然而，澄清公告的話音剛落，銀鴿投資緊接著又發(fā)布了股權(quán)劃轉(zhuǎn)進(jìn)展的提示性公告。

公司17日公告稱，河南煤化集團(tuán)在劃轉(zhuǎn)協(xié)議中承諾：“十二五”期間，通過公司或控股公司五年內(nèi)在漯河市投資不低于50億元人民幣，其中第一個10億元作為資本金注入銀鴿集團(tuán)，以壯大其實(shí)力；逐步將公司所持除煤炭業(yè)務(wù)外部分其他公司的股權(quán)劃入銀鴿集團(tuán)，包括但不限于河南永銀化工實(shí)業(yè)有限公司(永銀化工)60%股權(quán)；“十二五”期間，力爭將銀鴿集團(tuán)或銀鴿投資打造成資產(chǎn)和銷售均超過百億企業(yè)；待時機(jī)成熟時，將向銀鴿投資注入除煤炭業(yè)務(wù)外的擬上市資產(chǎn)。

與此同時，在公司擠牙膏式的重組公告背后，是主力資金的果斷建倉。上交所龍虎榜顯示，1月12日至14日期間，有三大機(jī)構(gòu)席位現(xiàn)身銀鴿投資的主力買入榜上，分別買入5532.44萬元、3678.83萬元和2870.49萬元。此外，銀河證券北京和平里證券部和華西證券遂寧遂州南路證券營業(yè)部也分別買入5499.04萬元和2347.40萬元。

銀鴿投資重組上演“雙簧”大戲并不是頭一次。在前次與光彩集團(tuán)的重組緋聞當(dāng)中，大股東銀鴿集團(tuán)借機(jī)共減持銀鴿投資1583.32萬股，至少套現(xiàn)1.4億元；而重組前十大股東中根本無一家基金公司，但重組消息出現(xiàn)后，數(shù)只基金大膽殺入。

重組“畫餅”

前述券商分析人士稱，就公告內(nèi)容來看，相比前任重組方，銀鴿投資無疑給投資者畫出了一個誘人的“大餅”

資料顯示，河南煤化集團(tuán)是河南省最大工業(yè)企業(yè)，2009年，河南煤化集團(tuán)營業(yè)收入1041億元，資產(chǎn)總額1109億元，實(shí)現(xiàn)利稅107億元。

不過，按河南省政府的工作計劃，當(dāng)前，河南煤化集團(tuán)旗下煤炭資產(chǎn)永煤集團(tuán)IPO事宜正在審批中。前述券商分析人士稱，就資產(chǎn)規(guī)模而言，河南煤化集團(tuán)龐大的資產(chǎn)規(guī)模借殼銀鴿投資的難度恐怕比較大。因此，重組方短期內(nèi)改變銀鴿投資主營業(yè)務(wù)的可能性不大。

根據(jù)股權(quán)劃轉(zhuǎn)協(xié)議，河南煤化將有望向上市公司注入除煤炭業(yè)務(wù)外的擬上市資產(chǎn)，而這部分非煤資產(chǎn)很有可能是包括永銀化工在內(nèi)的化工資產(chǎn)。

本報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，永銀化工系河南煤化集團(tuán)與銀鴿投資共同參股的公司。早在2007年8月8日，銀鴿投資就發(fā)布公告稱，公司與永煤集團(tuán)共同對旗下舞陽銀鴿雙力實(shí)業(yè)有限公司進(jìn)行增資擴(kuò)股，煤化集團(tuán)控股60%，并將合資公司更名為永銀化工，截至目前，永銀化工注冊資本為2億元，銀鴿投資出資8000萬元持40%的股權(quán)。

然而，對銀鴿投資而言，永銀化工并不能算得上是一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。資料顯示，永銀化工2007至2009年的凈利潤合計僅為205.44萬元，折算每年的投資收益僅為0.34%，尚不及活期存款的利率水平，對上市公司幾乎沒有任何收益貢獻(xiàn)。

銀鴿投資主營業(yè)務(wù)盈利能力低下已是眾所周知。2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤為1.70億元，2008年和2009年分別下降至3275萬元和4881萬元。2010年前三季度只實(shí)現(xiàn)3028.17萬元。