皮海洲

新年伊始，銀行股再次拉開了再融資的序幕。1月7日、8日，民生銀行、農(nóng)行、興業(yè)銀行同時迫不及待地拋出了天量融資方案。三家銀行中，農(nóng)行與興業(yè)銀行選擇的都是債權(quán)融資，唯有民生銀行選擇的是股權(quán)融資，因此民生銀行的再融資最受市場關(guān)注，也最受市場質(zhì)疑。根據(jù)民生銀行公布的再融資方案，民生銀行擬非公開發(fā)行不超過47億股A股，募資總額不超過214.79億元人民幣，發(fā)行價格為每股4.57元。

民生銀行的再融資大大出乎投資者的預(yù)料之外。雖然近年來銀行股掀起了一股融資與再融資的高潮，但去年曾經(jīng)扮演“好孩子”角色的民生銀行忽然要再融資了，這無疑是投資者所沒有想到的。畢竟在去年的“兩會”期間，面對銀行股的再融資壓力，民生銀行董事長董文標在接受記者采訪時就明確表示，“我在全行的會議上說，再融資的事現(xiàn)在想都不要想，想都丟人，我們怎么張的開口?！比欢?，不到10個月的時間，董文標的表態(tài)還在投資者的耳邊回想，民生銀行居然也要做那“想都丟人，的再融資的事情了。不僅張開了口，而且口還張開得挺大的，張口就是215億元。

對于民生銀行的再融資，董文標予以了辯解，表示監(jiān)管部門已經(jīng)將資本充足率的監(jiān)管標準從原來8%提到了現(xiàn)在10.2%，是導(dǎo)致民生銀行再融資的原因所在?！叭绻€按8%，民生銀行根本不用融資。但提到10.2%，如果不融資，民生銀行無法做到?！比绻蝗谫Y，不能滿足監(jiān)管要求，就是不遵守紀律，民生銀行門都開不了。因此，董文標認為民生銀行沒有犯錯。

不能說董文標的說法沒有道理。但即便如此，也改變不了民生銀行再融資的失信行為。作為一家銀行來說，其發(fā)展當然要考慮到監(jiān)管部門對資本充足率的要求問題，特別是在“兩會”這樣的重大公開場合，董事長的表態(tài)更應(yīng)該要慎重，而不是信口開河。因此，董文標把民生銀行的失信歸結(jié)于監(jiān)管部門對資本充足率要求的提高，這是不能令人信服的。這是典型的既當婊子又立牌坊做法。而且，董文標試圖用非公開增發(fā)來掩蓋民生銀行的失信行為也是無濟于事的。雖然民生銀行的此次增發(fā)只是面向公司原有的幾大股東，但這種非公開增發(fā)最終還是要由二級市場來買單。除非非公開增發(fā)的股份永遠都不流通。

并且，這種非公開增發(fā)甚至不排除利益輸送的可能性。正如業(yè)內(nèi)人士所質(zhì)疑的那樣，民生銀行在三季度曾經(jīng)計提大量撥備，這中間存在故意降低盈利的嫌疑，以此打壓公司股價，降低定向增發(fā)的發(fā)行價格。而且公司的幾大股東參與此次定向增發(fā)，完全可以一手參與增發(fā)，一手賣掉原先持有的股份，從而在不減少原來持有民生銀行股份數(shù)量的情況下輕而易舉地賺取10%的差價。

當然，民生銀行敢于失信于人地向股市伸手，歸根到底還是圈錢市的緣故。因為A股市場就是供上市公司圈錢的。為了能夠讓上市公司圈錢，象民生銀行董事長董文標這種忽悠投資者的事情是不會受到追究的，這種違背誠信的行為也不會影響到民生銀行的再融資。而且，民生銀行之所以能夠想融資就融資，也是與中國股市的再融資大門向上市公司敞開密切相關(guān)的。雖然最近幾年，民生銀行給予投資者的現(xiàn)金分紅非常有限，不能滿足“最近三年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的百分之三十”的再融資條件要求，但管理層為上市公司準備了一個定向增發(fā)的圈錢渠道，完全不受分紅的影響。正是因為有了這樣一條圈錢渠道，那些不給投資者回報的公司一樣可以大把大把地圈錢，民生銀行也不例外。股市里的錢不圈白不圈，民生銀行何樂而不為呢？