國泰基金

事件：央行自2月9日起上調(diào)利率，金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。

點(diǎn)評(píng)：本次春節(jié)期間的加息時(shí)間和幅度在我們的預(yù)料之中，我們判斷對(duì)市場影響有限，但很難理解為利空出盡，可以推斷1月份通脹數(shù)據(jù)有可能會(huì)超預(yù)期，我們不排除在1季度再次加息的可能，因此預(yù)計(jì)要想有較大的趨勢性機(jī)會(huì)需要等到兩會(huì)左右。維持國泰基金之前的判斷，1季度大概率會(huì)呈現(xiàn)震蕩格局。

應(yīng)該指出的是，受災(zāi)害性天氣因素影響，全球食品價(jià)格上漲，聯(lián)合國糧農(nóng)組織最新發(fā)表的報(bào)告指出，全球食品價(jià)格指數(shù)連續(xù)7個(gè)月上漲，今年1月全球食品價(jià)格指數(shù)達(dá)231點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。國內(nèi)北方糧食主產(chǎn)區(qū)同時(shí)也出現(xiàn)了大面積的旱災(zāi)情況，應(yīng)該說這些現(xiàn)象都不利于控制未來的通脹水平。這種天氣和人口結(jié)構(gòu)變化造成的影響，我們認(rèn)為只能通過提高農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)效率來實(shí)現(xiàn)，這也是我們建議關(guān)注水利建設(shè)的原因，同時(shí)我們認(rèn)為貨幣政策調(diào)整對(duì)此次特殊的通脹影響是非常有限的。

盡管通脹水平是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，但從現(xiàn)在的情況來看，很難預(yù)測，受春節(jié)等因素影響，至少2月份不是一個(gè)觀察的好時(shí)點(diǎn)，如果通脹率持續(xù)攀升，我們建議可以暫時(shí)回避減倉。