⊙記者 時(shí)娜 ○編輯 朱紹勇

央行在兔年開市前一晚公布加息消息，A股昨日承壓走低，上證指數(shù)收盤下挫0.89%。中信證券發(fā)表策略報(bào)告認(rèn)為，本次加息短期釋放了對(duì)緊縮政策的模糊擔(dān)憂，看好A股市場(chǎng)2-3月走勢(shì)。

中信證券指出，春節(jié)休市期間，外圍消息面整體偏樂觀。地緣政治形勢(shì)基本穩(wěn)定，未對(duì)金融市場(chǎng)形成沖擊，原油市場(chǎng)出現(xiàn)比較明顯的回落。但商品價(jià)格回落難度較大，美國市場(chǎng)樂觀情緒上升，資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，出于對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好預(yù)期，金屬和原油價(jià)格仍然在高位，而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格則受冬季極端天氣影響，仍有可能繼續(xù)上揚(yáng)。此外，美國發(fā)布的創(chuàng)新戰(zhàn)略將對(duì)國內(nèi)相對(duì)應(yīng)的新興產(chǎn)業(yè)構(gòu)成利好影響。

與此同時(shí)，在兔年春節(jié)長假最后一天，央行再度動(dòng)用利率工具，管理通脹預(yù)期。中信證券認(rèn)為，本次加息短期釋放了對(duì)緊縮政策的模糊擔(dān)憂，市場(chǎng)再次進(jìn)入數(shù)據(jù)觀察期。資金市場(chǎng)的流動(dòng)性在節(jié)前達(dá)到最頂峰，節(jié)后信貸和準(zhǔn)備金政策將會(huì)有所明確，減緩資金壓力；房地產(chǎn)政策已經(jīng)推出，未來將會(huì)觀察基本面的變化情況；全國兩會(huì)將在3月初召開，眾多產(chǎn)業(yè)政策也將會(huì)落實(shí)；春季開工需求落實(shí)將會(huì)推動(dòng)周期品的補(bǔ)庫存需求。

中信證券指出，三個(gè)月來，滬深300指數(shù)的估值一直在14倍左右，而2011年的估值已經(jīng)在12倍，但個(gè)股已經(jīng)有大幅調(diào)整。由于較長時(shí)間以來以銀行、石油石化、煤炭為主體的大盤股估值穩(wěn)定，市場(chǎng)在指數(shù)平靜的表面下暗流涌動(dòng)，但當(dāng)前結(jié)構(gòu)性調(diào)整已經(jīng)充分，2-3月份市場(chǎng)底部抬高過程中個(gè)股具備表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

值得注意的是，物價(jià)走勢(shì)仍存潛在風(fēng)險(xiǎn)，但加息將緩和緊縮政策壓力。中信證券表示，一方面，從通脹本身來看，新漲價(jià)因素不容忽視，原油價(jià)格可能在高位維持，而大面積干旱帶來冬小麥的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格上漲預(yù)期推動(dòng)糧食價(jià)格繼續(xù)走高；另一方面，緊縮政策也處在兩難境地中，在目前總需求仍處在底部回升狀態(tài)下，過于嚴(yán)厲的收縮將會(huì)帶來經(jīng)濟(jì)增長的壓力。這兩方面結(jié)合意味著如果目前物價(jià)上行的趨勢(shì)得不到控制，那么在經(jīng)過一段物價(jià)上行帶來的“甜蜜期”后，由于政策不得不繼續(xù)收縮從而使得在物價(jià)下行的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長也面臨壓力，市場(chǎng)將進(jìn)入“痛苦期”

中信證券認(rèn)為， 2-3月份物價(jià)趨勢(shì)仍是可控期，本次加息使應(yīng)對(duì)通脹壓力政策更明確，同時(shí)累計(jì)緊縮效應(yīng)使通過抑制總需求促使未來通脹下行的概率提升，因此，看好2-3月行情。

具體板塊方面，中信證券建議2-3月份以挖掘價(jià)值股、藍(lán)籌股、低估值股為主。主要有兩條主線：一是年報(bào)行情，業(yè)績高增長、超預(yù)期、高分紅的行業(yè)和公司，如農(nóng)業(yè)、保險(xiǎn)、水泥、機(jī)械、建筑等板塊；二是產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)，如節(jié)能環(huán)保、高鐵基建類的公司。