中原證券:三因素影響市場運行 關注替代效應機會

⊙中原證券 李俊

隨著兩會效應的逐漸兌現(xiàn),A股投資者之間的分歧開始加大,大盤需進行技術(shù)性修正并靜待下一階段形勢的明朗化。我們預計上證綜指將以窄幅震蕩為主,主要運行區(qū)間在2800點-3000點,建議關注替代效應下的結(jié)構(gòu)性投資機會。

三大因素影響市場運行

一是歐洲央行退出預期升溫。由于歐債危機尚未得到完全解決,歐洲的復蘇進程難免會受到一定的負面影響,這將抑制全球風險資產(chǎn)價格的抬升。

二是國內(nèi)基金倉位持續(xù)處于高位。從近期的指標監(jiān)測來看,開放式股票型基金倉位接近九成,與前期高點時對應的倉位水平類似,但從近年來的歷史經(jīng)驗來看,開放式股票型基金倉位在超過九成之后,市場傾向于下跌或震蕩,很難有大行情出現(xiàn)。

三是兩會效應兌現(xiàn)后市場分歧加大。隨著兩會效應的逐漸兌現(xiàn),投資者可能會再次回到對于緊縮的預期中,市場的分岐也將開始顯現(xiàn)。首先,兩會后新股發(fā)行有望逐漸提速;其次,兩會后調(diào)控政策有望陸續(xù)出臺,疊加效應或讓市場重新考量緊縮政策所處的階段;最后,地方缺乏資金來源可能造成保障房投資擠壓其他投資項目,這將深刻影響前期投資者對基本面因素的樂觀判斷。

替代效應帶來結(jié)構(gòu)性機會

從具體的投資品種來看,建議關注替代效應下的兩類結(jié)構(gòu)性投資機會:一是比價效應所帶來的替代效應。在原油價格屢創(chuàng)新高的背景下,以煤炭為生產(chǎn)原料的煤化工企業(yè),如煤頭尿素以及精細煤炭化工類企業(yè)競爭力更強;在棉漿價格快速上升的情況下,木漿的替代作用也將逐漸顯現(xiàn)。此外,從節(jié)能環(huán)保的角度來看,投資者也可以關注非石化能源的推廣以及清潔能源的開發(fā),如核電、風電等替代新能源。

二是產(chǎn)品升級換代所帶來的替代效應。就目前而言,制造升級可重點關注高端裝備制造產(chǎn)業(yè),如高鐵、軍工、重機、海洋工程等板塊。而從消費升級的角度來看,目前中國消費需求正在發(fā)生實質(zhì)性轉(zhuǎn)變,部分傳統(tǒng)消費正被創(chuàng)新型消費所替代,投資者可重點關注電子信息、軟件以及文化傳媒等板塊的投資機會。

長城證券:日本核電站損毀將刺激油價飆升 煤炭股交易機會來臨

⊙長城證券 朱磊

近日中東和北非地區(qū)部分國家政治局勢持續(xù)不穩(wěn)定,導致原油價格大漲,油價上漲引發(fā)了能源產(chǎn)品價格調(diào)整,煤炭作為原油重要的能源替代品與原油價格波動呈現(xiàn)極強的正相關性。另一方面,隨著我國煤炭大量進口和對外依存度的提高,國內(nèi)煤價對國際能源價格的波動更加敏感。此外,由于煤價已實現(xiàn)市場化,煤炭企業(yè)占據(jù)資源優(yōu)勢,電價上調(diào)將迅速傳導到煤價,打開煤價的上漲空間。

2011年投資煤炭行業(yè),需要關注兩個最基本問題:首先,煤炭供給總量控制,是當前整個行業(yè)最重要的核心問題,控制供給總量的關鍵在于控制重點產(chǎn)煤省份的煤炭產(chǎn)量。山西省整合礦是否會釋放產(chǎn)量、蒙陜甘寧地區(qū)的煤炭供給量能否得到控制等問題都值得關注。

其次,目前煤炭行業(yè)整體估值水平偏低,2010年平均市盈率僅21倍,估值有望進一步恢復至25倍市盈率,建議關注估值偏低及受益于國際煤價上漲個股。煤炭板塊的政策和估值風險在逐步釋放,可關注交易性機會。近期煤炭板塊的補跌部分釋放了政策風險(主要包括淘汰落后產(chǎn)能方案和房地產(chǎn)調(diào)控措施);煤炭A 股公司的估值比歷史中值低大約20%,進一步下跌的空間有限,投資者可以關注煤炭板塊的階段性投資機會。

日本大地震 A股液晶面板上市公司迎來機會

2011年3月11日日本發(fā)生8.8級大地震,受此影響國際液晶面板價格也將受到?jīng)_擊。從2010年前八個月的中國海關數(shù)據(jù)來看,中國液晶面板主要進口國(地區(qū))韓國、臺灣地區(qū)、日本合計占液晶面板進口量60%,其中日本進口1.2億塊,占中國進口量的12%左右。此次日本大地震,對于日本液晶面板短期供貨量將形成一定的影響。除了關注此次日本大地震概念股核安全概念股(核污染概念股)、閃存概念股(內(nèi)存概念股)、CMOS傳感器概念股(數(shù)碼相機概念股)外,還可關注液晶面板概念股。

液晶面板概念股(A股液晶面板上市公司迎來機會):

1. 京東方A(000725.sz),公司擁有自主知識產(chǎn)權(quán)TFT-LCD核心工藝和產(chǎn)品技術(shù),擁有三條包括4.5代線、5代線、6代線在內(nèi)的生產(chǎn)線,產(chǎn)品組合覆蓋手機、GPS、監(jiān)視器、小尺寸點使用液晶顯示屏,范圍從2-37英寸；8代線計劃2011年量產(chǎn)。

2. 萊寶高科(002106.sz),公司擁有ITO導電玻璃生產(chǎn)線。

3. 深天馬A(000012.sz),公司擁有4.5代AM-OLED中試線玻璃基板生產(chǎn)規(guī)模達1000張/月。

4. 彩虹股份(600707.sh),公司正在建設TFT-LCD玻璃基板生產(chǎn)線項目,2011年達產(chǎn)后,年產(chǎn)能為700萬片。

5. 華映科技(000536.sz),公司大股東華映是臺灣知名液晶顯示生產(chǎn)企業(yè),由于日本地震緣故,臺灣液晶面板產(chǎn)業(yè)將短期受益,而作為子公司的華映科技受到日本地震影響因素較小,其供貨和價格將處于有利競爭地位。

6. TCL集團(600100.sh),公司參與建設一條8.5代液晶面板生產(chǎn)線。

7. 四川長虹(600839.sh),公司投資建設有8.5代TFT-LCD生產(chǎn)線。

8. 南京高科(600064.sh),公司全資子公司南京高科新創(chuàng)投資參與的南京瑞科新型顯示技術(shù)有限公司已全面掌握了TFT面板的設計和制造技術(shù),產(chǎn)品全面進入市場。

9. ST太光(000555.sz),公司原計劃收購龍騰光電是我國大陸地區(qū)液晶面板三大生產(chǎn)企業(yè)之一,擁有TFT-LCD液晶顯示面板生產(chǎn)線。目前該收購計劃已放棄。

10. 誠志股份(000990.sz),公司收購有永生華清和誠志永華100%股權(quán),其兩家為國內(nèi)主要液晶材料供應商,產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率65%以上。

另外,還可關注觸摸屏概念股和液晶顯示器概念股。