受日本地震影響，日本最大的造紙公司——日本制紙集團(tuán)位于宮城縣的石卷工廠、巖沼工廠，福島縣勿來(lái)工廠、秋田縣秋田工廠完全停產(chǎn)。我們分析認(rèn)為，此次日本強(qiáng)震將對(duì)國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)影響在于：日本木漿進(jìn)口量小，對(duì)全球供需影響不大，但其木片進(jìn)口量大、廢紙出口量大，預(yù)期對(duì)國(guó)際需求有較大沖擊，可能導(dǎo)致短期木片價(jià)格下跌，廢紙價(jià)格上漲。其主要生產(chǎn)廠商，日本制紙有4個(gè)工廠宣布完全停產(chǎn)，影響約200萬(wàn)噸造紙產(chǎn)能，以文化紙為主，短期可能小幅帶動(dòng)國(guó)內(nèi)銅版紙出口，具體分析如下：

日本2008年生產(chǎn)201萬(wàn)噸木漿，占到全球木漿進(jìn)口不到5%，因此對(duì)商品漿供需沒有大的影響，預(yù)計(jì)木漿仍將按照原有趨勢(shì)運(yùn)行，針葉漿短期看漲、闊葉漿短期看平。

日本2008年廢紙凈出口達(dá)到343萬(wàn)噸，占到全球廢紙供應(yīng)量的6.5%，而我國(guó)從日本進(jìn)口的廢紙占到總量15%左右，因此短期看將推高日本廢紙價(jià)格，對(duì)國(guó)內(nèi)依靠進(jìn)口日本廢紙生產(chǎn)的企業(yè)而言，可能受到的影響較大。

日本進(jìn)口木片對(duì)全球市場(chǎng)有決定性左右，2008年進(jìn)口達(dá)到1435萬(wàn)噸，占到全球木片需求的33%，因此日本地震對(duì)木片市場(chǎng)將有負(fù)面沖擊，預(yù)計(jì)木片價(jià)格將下行，預(yù)期國(guó)內(nèi)進(jìn)口木片生產(chǎn)企業(yè)將受益，如岳陽(yáng)紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)和晨鳴紙業(yè)等。

日本制紙宣布關(guān)停4家工廠，涉及產(chǎn)能超過160萬(wàn)噸，其中勿來(lái)工廠產(chǎn)能11萬(wàn)噸，巖沼工廠產(chǎn)能63萬(wàn)噸，石卷工廠90萬(wàn)噸，以涂布產(chǎn)能為主，由于國(guó)內(nèi)主要涂布紙出口國(guó)就是日本，因此短期看可能將小幅拉動(dòng)國(guó)內(nèi)涂布紙的出口，預(yù)期利好晨鳴紙業(yè)。

我們繼續(xù)維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)，推薦岳陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)和太陽(yáng)紙業(yè)。本次日本地震對(duì)于廢紙生產(chǎn)企業(yè)將有一定壓力，但對(duì)于進(jìn)口木片生產(chǎn)的企業(yè)構(gòu)成利好刺激，繼續(xù)推薦行業(yè)中充分受益成本上漲的岳陽(yáng)紙業(yè)；同時(shí)，我們也看好晨鳴紙業(yè)，公司2011年約有250萬(wàn)噸新建產(chǎn)能投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)；岳陽(yáng)紙業(yè)主要進(jìn)口東南亞木片生產(chǎn)木漿，也將受益于日本進(jìn)口減少，成本中短期將穩(wěn)定。 (東方證券)