通脹通縮之憂

面對全球各地的搶購潮，各國央行官員和全球投資者都在琢磨是否會(huì)引發(fā)通脹和通縮。

華爾街日報(bào)分析，出現(xiàn)通貨膨脹或者通貨緊縮的可能性都有，而令人擔(dān)心的是這兩者都出現(xiàn)的幾率相當(dāng)高，有可能先出現(xiàn)通貨膨脹，而后演變?yōu)橥ㄘ浘o縮，進(jìn)而引發(fā)程度更為嚴(yán)重以及更無法控制的通貨膨脹。

起初，民眾出于對供應(yīng)中斷的擔(dān)憂而囤積緊急物資，將促使一些商品的需求上升，因而可能導(dǎo)致日本通貨膨脹壓力上升。日本各超市和加油站已出現(xiàn)庫存偏低的情況。

而在全球其他地方，市場預(yù)計(jì)日本將把更多的能源需求從核電轉(zhuǎn)移至天然氣。天然氣價(jià)格已經(jīng)作出了反應(yīng)。油價(jià)也可能會(huì)從這一替代效應(yīng)中受益。福島核電站已使人們對于核電站的安全性打上問號。

不過，一旦這一切成為過去，日本可能率先迎來通貨緊縮。一旦最初的緊急囤積活動(dòng)慢慢降溫，這可能會(huì)促使消費(fèi)下降。

此外，輪流限電措施以及供應(yīng)鏈不暢正在限制生產(chǎn)，隨著產(chǎn)能縮減，日本生產(chǎn)活動(dòng)將下降，而工作量的減少將導(dǎo)致日本人收入下降，進(jìn)而迫使他們減少消費(fèi)，這將進(jìn)一步打擊日本國內(nèi)需求。

從日本因素導(dǎo)致能源價(jià)格上漲的程度來看，這也將給其他國家?guī)碡?fù)面影響。也就是說剛開始是通貨膨脹，但隨著價(jià)格上漲遏制消費(fèi)，而后會(huì)引發(fā)通貨緊縮。不過，這些都是相對短期的問題，可能只影響到未來幾個(gè)季度。

從更長期來看，日本央行近來連續(xù)注入流動(dòng)性的做法，以及日本政府的災(zāi)后重建計(jì)劃，將在日本以及全球其他地區(qū)(日本還會(huì)從國際市場購買資源)帶來通貨膨脹問題。與此同時(shí)，那些原先從日本進(jìn)口商品的國家將轉(zhuǎn)向本國制造商。這將會(huì)刺激美國等經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長，但同時(shí)還將在這些國家激發(fā)內(nèi)生型通貨膨脹壓力。

華爾街日報(bào)提醒，各國央行不愿過早讓經(jīng)濟(jì)剎車。他們還在緊盯金融危機(jī)的影響，因此會(huì)把任何通脹都視為“暫時(shí)現(xiàn)象”。由于擔(dān)心各自負(fù)債過多的經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退，央行官員們并不愿讓經(jīng)濟(jì)增長速度降得太快。等到?jīng)Q策者正式關(guān)注通脹問題的時(shí)候，恐怕市場的通貨膨脹預(yù)期已難以動(dòng)搖了。屆時(shí)，央行較高的儲(chǔ)備金、失控的政府財(cái)政(整頓措施未能成功或者未能達(dá)到承諾的效果)，再加上不斷上升的通貨膨脹預(yù)期，將至少導(dǎo)致全球陷入與上世紀(jì)70年代一樣的糟糕境地。（來源：東方早報(bào)）