黃利明 張勇 趙娟

在糾結(jié)的市場博弈中，事件驅(qū)動型的主題投資再次得到市場的追捧和認(rèn)可，在日本大地震與核危機(jī)之下被非理性演繹；私募特別是游資則成為爆炒“大事件”的主角。

3月11日下午，埋頭于電腦K線圖中的賴陽財嗅到了A股市場的詭異。14時，A股掉頭向下，半小時后跳水加速，“是不是出大事了”，賴陽財抬手飛速敲打著鍵盤，主營活動板房的股票雅致股份逆勢飆漲至9.85%——“哪里又地震了”，這是他的第一直覺。

事實驗證了他的判斷，日本于13時46分發(fā)生9.0級大地震。半小時之內(nèi)，通過高速的資訊手段，這一消息傳導(dǎo)至全球股市，亞洲股市紛紛跳水。規(guī)避風(fēng)險的同時，賴陽財思量再三，尾盤掛單買入3.1萬股杭蕭鋼構(gòu)——這只股票在汶川大地震后的8個交易日內(nèi)上漲45%。

受日本地震、海嘯及核危機(jī)影響，A股在此后的一周表現(xiàn)乏力。但做多者卻借此展開“一日游”的游擊行情，周一水泥、建材個股飆升，周二抗輻射概念股瘋狂，周三稀土永磁、新能源板塊個股一飛沖天，周四鹽業(yè)股飛漲……

爆炒之路

賴陽財有著13年的投資履歷，5年前轉(zhuǎn)做職業(yè)股民，資金并不算多，約千萬元。

“這種大事件出來之后，一定要等大資金去買我才會去買，杭蕭鋼構(gòu)就是當(dāng)天尾盤15分鐘放量拉升形成了資金合力?！辟囮栘斀忉屩卣甬?dāng)天的冒險旅程。

但如今，他依然遺憾自己選錯了股——杭蕭鋼構(gòu)并非是一只能連續(xù)漲停的龍頭。

在經(jīng)歷了一個漲停板之后，3月15日，賴陽財以10.85元/股拋售杭蕭鋼構(gòu)，獲利15.4%。繼續(xù)追逐地震大事件的主題投資，他跟隨普通大眾的目光投向了正在升級的核泄漏事件，“這對核電產(chǎn)業(yè)是一個打擊”，那會有利于提升太陽能的需求——買入天威保變。

16日，天威保變漲停，又是一場不錯的搏擊。

但，即便如此，賴陽財依然難以跟上爆炒的步伐，從抗震重建到替代核電的清潔能源，再到核檢測、防輻射等相關(guān)概念股，紛紛被資金挖掘爆炒。

“只要股民朋友做到如下幾點，神馬‘輻射’都是浮云：穿好宜科科技的防輻射內(nèi)衣，披上凱諾科技的防輻射衣服，戴上際華集團(tuán)的防輻射帽子，口里含上一片力生制藥的防輻射碘片。喝著蘭太實業(yè)的碘鹽水，哼著小曲掛著美羅藥業(yè)的氨磷汀點滴……”這個網(wǎng)上流傳的段子正描繪著核輻射概念遭遇爆炒的路線圖。

同時，在蘇浙滬等地碘鹽遭遇搶購之下。3月15日之后，云南鹽化股價就開始被步步拉高，17日開盤即封于漲停板至15.1元，三天累計飆漲15%，換手率高出平常的兩倍。

上海匯利資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理何震向記者坦言，日本大地震之后，公司內(nèi)部還討論要規(guī)避風(fēng)險沽清核電股。不過他認(rèn)為，事件型的主題投資需要靈敏的嗅覺，而且投資需短而快，一般的大資金難以做到，只能做中長遠(yuǎn)規(guī)劃和考慮。

A股乍暖還寒

爆炒之下，A股整體乏力。而大資金難以做到短平快的投資，如公募基金往往是以規(guī)避風(fēng)險為主。拋售核電股，成為普遍的應(yīng)急措施，而動作慢的則只能“癱著”。自地震以來至3月17日，A股核電指數(shù)下跌4.2%。

深圳某基金經(jīng)理地震后主動用10%的倉位進(jìn)行了小幅調(diào)倉，目前他的倉位在80%以上，并減持了核電及其相關(guān)上下游行業(yè)個股。在他看來，核污染問題遠(yuǎn)比地震嚴(yán)峻，核能的安全不能保證，甚至影響整個世界的能源結(jié)構(gòu)，各國都推遲了核電建設(shè)，中國也宣布暫停。因此，他對風(fēng)電、太陽能個股進(jìn)行了一定加倉，還適當(dāng)參與了水泥、建材、電子板塊等受益于災(zāi)后重建的主題。

其實，日本地震與核危機(jī)，亦導(dǎo)致投資者對中國企業(yè)對外出口與投資的擔(dān)憂。

申銀萬國分析師李筱璇指出，地震在很大程度上是局部性破壞，但隨著日本核泄漏危機(jī)的擴(kuò)散，其影響的范圍和嚴(yán)重程度迅速擴(kuò)大，令市場擔(dān)憂情緒陡增，全球股市承壓，多個市場出現(xiàn)恐慌性拋售。事態(tài)得到控制之前，在這種不安與謹(jǐn)慎的市場情緒下，即使每天都有所謂地震受益品種活躍異常，但僅僅是個別現(xiàn)象，其中不少是單純概念炒作，整個市場仍難有起色。

事實上，即便沒有日本地震核危機(jī)的干擾，A股依然面臨通脹、資金成本上升、擴(kuò)容等三重風(fēng)險。因此，李筱璇認(rèn)為，上行阻力重重，控制倉位，謹(jǐn)慎為宜。

“最近投資者的情緒頗有些糾結(jié)，股市就像這天氣，乍暖還寒。博時創(chuàng)業(yè)成長股票基金經(jīng)理孫占軍表示，地震、海嘯、中東危機(jī)、希臘國債降級、油價創(chuàng)新高、出口逆差、CPI超預(yù)期……各種因素全部糾纏在一起，呈現(xiàn)多重的不確定性，股市也出現(xiàn)了倒春寒。

但孫占軍認(rèn)為，外圍的動蕩，有利于政策傾向于提升民生和壓通脹、保增長，短期內(nèi)嚴(yán)厲的緊縮政策料難出臺，目前處于短暫的真空期。而資金的釋放和預(yù)期改變，對股市上行有利。雖然對全年的判斷是震蕩行情，但考慮到目前仍處在高通脹期，春季行情尚未結(jié)束。

交銀施羅德基金報告亦指出，日本此次災(zāi)害對大宗商品市場的沖擊將一定程度緩解國內(nèi)的通脹壓力，使通脹風(fēng)險得以階段性釋放。另外，中期日本災(zāi)后重建進(jìn)程的推進(jìn)或?qū)⑿纬刹糠中略鲂枨螅瑢⑨j釀潛在的投資機(jī)會。

逐利大事件

“因為市場平淡，緊隨著事件發(fā)生，主題投資越來越流行，而且科技資訊的發(fā)達(dá)，導(dǎo)致市場很容易形成資金合力。中信證券研究部一位負(fù)責(zé)人表示。

賴陽財?shù)姆绞脚c江浙游資有些相似，以事件驅(qū)動的方式不斷捕捉投資機(jī)會：2008年冰凍災(zāi)害時狙擊梅花集團(tuán)(原五洲明珠)、三鹿奶粉事件時狙擊三元股份、超級病毒時狙擊聯(lián)環(huán)藥業(yè)、豬流感時狙擊萊茵生物……

不過，這需要冒險與魄力，因為市場整體下跌的大環(huán)境客觀存在，而且也不是盲目跟風(fēng)。

賴陽財表示，對于確定性的事件型機(jī)會，比如奧運，自己一般是提前一個半月進(jìn)場，到宣布開會那天走人。突發(fā)事件則是當(dāng)天進(jìn)去，最遲第二天，時間跨度不會超過一周，否則就是被接最后一棒了。但如果是大事件影響下的龍頭股，放一周到兩周都沒問題。

杭州一家規(guī)模5億左右的私募基金負(fù)責(zé)人對本報表示，“相信會有人長期關(guān)注以大事件為主題的投資機(jī)會，而我們有時也是這種投資模式?！痹谒磥恚@類資金的規(guī)模不會小，而且交易能力很強(qiáng)。

這家杭州私募由于是一家醫(yī)藥企業(yè)設(shè)立的，因此在醫(yī)藥行業(yè)有著不少優(yōu)勢，而也時常在出現(xiàn)流行疾病、自然災(zāi)害等大事件發(fā)生時尋找交易機(jī)會。“3月11日開始，我們就開始關(guān)注生產(chǎn)碘片的上市公司。”他說，“很多人在機(jī)會來的時候把握不住，那是因為沒有準(zhǔn)備，而只要是醫(yī)藥行業(yè)，我們就能很快找到哪家公司最合適。

在2003年的非典流行期間，上述杭州私募也參與了部分抗非典主題的上市公司投資。

廣州的某私募基金經(jīng)理則介紹，“或許沒有人系統(tǒng)地總結(jié)過在大事件發(fā)生時尋找交易性機(jī)會是一種怎樣的投資邏輯，但一些長期囤積在股性活躍的個股中的游資就是這樣敏感地尋找著每一次大事件投資機(jī)會。

“比如這次部分地區(qū)搶購食鹽，3月16日晚間就讓交易員找?guī)字缓线m的鹽業(yè)股，最后確定了兩只股性最為活躍的個股?！鄙鲜鰪V州私募經(jīng)理說，做這種投資一定要知道誰的股性最活躍。

但是，這種所謂大事件投資邏輯也并不是一直操作性很強(qiáng)的投資模式。

“畢竟大事件不可能天天有，也不可能有什么資金純粹以這種模式來生存。海通證券研究所的一位策略分析師說，“也不要把這種游資的能力神化，他們不可能去創(chuàng)造這類機(jī)會，只能依靠自己敏銳的市場感覺來偶爾為之。”