聶偉柱

與市場預(yù)期相符，人民銀行3月18日宣布，從2011年3月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這是2010年以來人民銀行連續(xù)第九次上調(diào)存準(zhǔn)率。

此次上調(diào)預(yù)計凍結(jié)銀行資金約3500億元。而大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率再次刷新歷史紀(jì)錄，達(dá)到20%的歷史高位。

事實上，對人民銀行此番再次動用貨幣政策工具，市場早有預(yù)期。周四，一年期央票發(fā)行利率達(dá)到3.19%，超過一年期基準(zhǔn)利率約20個基點。市場普遍認(rèn)為，央票利率的變化是加息的信號。

昨日的結(jié)果顯示，人民銀行雖然并未動用利率工具，但卻采用了存款準(zhǔn)備金率的工具。

分析人士認(rèn)為，央票利率的變化是為改變央票一二級市場利率倒掛現(xiàn)象，為今后發(fā)央票作準(zhǔn)備。3月至5月，公開市場到期資金分別為6870億、6160億及2390億元，如此大到期資金量只能通過提高存款準(zhǔn)備金率為主、公開市場操作為輔來吸納。

興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，在日本地震進(jìn)一步增加形勢不確定的情況下，央行理性的態(tài)度應(yīng)該是保持觀望，觀望的正常策略應(yīng)該政策既不向左，也不向右，保持中性。目前的準(zhǔn)備金率調(diào)整就是回收過多貨幣的中性正常舉措，并不意味著在進(jìn)一步收緊。

此外，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為存準(zhǔn)率還存在上調(diào)的空間。魯政委預(yù)計，2011年末，存款準(zhǔn)備金率將上調(diào)至23%左右。他還認(rèn)為，3月份，央行將不會再加息，再度加息將要到第二季度。

3月中旬，人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，央行緊縮的政策效果開始顯現(xiàn)：2月末廣義貨幣(M2)增速下降至15.7%，2月新增人民幣貸款5356億元，二者均遠(yuǎn)低于此前市場預(yù)期。