1906年的春天，杰西·利佛摩爾開始做空美國(guó)公司Union Pacific股票，但Union Pacific的股價(jià)攀升令這個(gè)偉大的空頭深套其中。然而利佛摩爾實(shí)在走運(yùn)，當(dāng)年4月，舊金山大地震舉世震驚，股市也因而重挫。地震發(fā)生兩天，利佛摩爾回補(bǔ)空單也賺進(jìn)25萬(wàn)美元的利潤(rùn)。在3月11日日本地震發(fā)生后，日本股市狂瀉千里，此前早已云集在東京上空多時(shí)的空頭們，也收獲了利佛摩爾般的回報(bào)。雖然日本央行宣布與G7央行聯(lián)合干預(yù)匯市并向金融系統(tǒng)注資，但空頭們來(lái)勢(shì)洶洶。這一次，東京與“利佛摩爾開們，誰(shuí)將低頭？

空頭們來(lái)勢(shì)洶洶

自3月11日日本地震發(fā)生以來(lái)，日元一路走強(qiáng)，3月16日和17日兩日接連創(chuàng)下兌美元匯率的二戰(zhàn)后最高，突破1995年神戶大地震后的高點(diǎn)紀(jì)錄。法國(guó)巴黎銀行(下稱法巴)的外匯分析師MaryNicola在3月16日指出，很多私人投資者，尤其是日本當(dāng)?shù)氐耐顿Y者，將進(jìn)行海外投資來(lái)對(duì)沖日元以套期保值。而有著“渡邊太太”昵稱的散戶們身影再度出現(xiàn)，但他們進(jìn)行的是套息交易平倉(cāng)操作，即套現(xiàn)海外債券與股票，將資金迅速匯往國(guó)內(nèi)。日本有數(shù)以萬(wàn)計(jì)的“渡邊太太”昵她們是借入低息日元投資境外高收益品種及外匯投資的日本家庭主婦們。在外匯市場(chǎng)中，她們占據(jù)東京現(xiàn)貨外匯市場(chǎng)20%至30%的交易量，眾多機(jī)構(gòu)也加入渡邊太太軍團(tuán)。

對(duì)此，日本央行終于選擇了在北京時(shí)間3月18日早晨8點(diǎn)出手，對(duì)日益動(dòng)蕩的外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，宣布與G7央行聯(lián)合干預(yù)匯市。與此同時(shí)，日本央行已連續(xù)四天宣布立即向金融系統(tǒng)注資，立即注資規(guī)模已達(dá)34萬(wàn)億日元后，日經(jīng)指數(shù)振蕩上揚(yáng)，截至收盤，日經(jīng)指數(shù)漲2.72%，報(bào)9207點(diǎn)。

做空日元的良機(jī)

雖然美元兌日元在3月18日早間原本仍在79左右水平徘徊，但日本央行聯(lián)合G7的消息一出日元急挫，美元兌日元直線飆升。這場(chǎng)日元圍剿戰(zhàn)終于在八大央行的聯(lián)合行動(dòng)下將要降下帷幕，但另一場(chǎng)屬于空頭們的大戲并未結(jié)束。

法巴此前就指出，目前正是十年難逢的做空日元的良機(jī)，他們預(yù)測(cè)明年年底美元兌日元可能會(huì)上漲至105左右，而做空日元的判斷來(lái)源于對(duì)日本經(jīng)濟(jì)周期的長(zhǎng)期判斷。法巴的外匯分析師MaryNicola此前指出，本次地震與1995年的神戶大地震情況不同，目前日本的財(cái)政狀況比當(dāng)時(shí)要差，之前日本財(cái)政政策的弦已經(jīng)繃得非常緊了。日本央行下一步的措施才將是日元走勢(shì)的主導(dǎo)，貨幣政策將成為日本最主要以及最有效的調(diào)控工具，然而目前日本政府債務(wù)占GDP之比已經(jīng)高達(dá)200%，繼續(xù)擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，將會(huì)給日元帶來(lái)巨大的壓力。

事實(shí)上，以史為鑒，對(duì)比1995年神戶大地震的情景，日元在其后的三個(gè)月下跌近20%，而當(dāng)時(shí)日本債務(wù)占GDP之比僅50%左右。在截稿前，日元兌美元匯率仍徘徊在81上方，這與法巴預(yù)期的105仍有巨大的差距，這或許意味著，空頭們?nèi)栽诘却?/p>

做空企業(yè)與政府債券

與外匯空頭們不同，在日本企業(yè)債與政府債券等標(biāo)的上做空的“利佛摩爾”們則更如意。自日本3月11日地震發(fā)生以來(lái)，從達(dá)拉斯的對(duì)沖基金公司 KyleBassof Hayman Advisors LP 到規(guī)模較小的Commonwealth Opportunity Capital 公司等許多投資者，都已經(jīng)從長(zhǎng)期做空日本政府債券和企業(yè)債券而獲得了意想不到的巨額利潤(rùn)。事實(shí)上，空頭們無(wú)法預(yù)測(cè)天災(zāi)，他們的邏輯簡(jiǎn)潔而漂亮——日本政府債臺(tái)高筑，面臨著嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。

早在去年10月份，在此次做空日本中拔得頭籌的對(duì)沖基金Hayman Advisors LP 負(fù)責(zé)人J.Kyle Bass就對(duì)媒體指出，日本將被迫對(duì)債務(wù)違約。該對(duì)沖基金在對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)研判，進(jìn)而前期布局做空獲利上戰(zhàn)績(jī)彪炳，其曾在2007年因美國(guó)次貸危機(jī)而大賺 5億美元。而這一次，他將目標(biāo)定位在了日本上。Bass稱，日本經(jīng)濟(jì)可能在未來(lái)兩至三年崩潰，其利息費(fèi)用將超過利息收入，“日本將失去國(guó)內(nèi)融資能力”。他認(rèn)為，日本的利率互換定價(jià)正處于史上最佳時(shí)期，投資者的回報(bào)可以高達(dá)50至100倍，他將此類投資稱為“日本經(jīng)濟(jì)的彩票”

早于天災(zāi)開始的攻擊

事實(shí)上，空頭們的集中進(jìn)攻或早在去年已經(jīng)開始，這從與日本相關(guān)的做空利器CDS去年至今走勢(shì)上可以看出來(lái)。

CDS又稱為信貸違約掉期，也叫貸款違約保險(xiǎn)，是目前全球交易最為廣泛的場(chǎng)外信用衍生品，它會(huì)被對(duì)沖基金、投資銀行等用于對(duì)賭某家公司的未來(lái)是否會(huì)破產(chǎn)，而交易者并不真的持有某家公司的債券。CDS市場(chǎng)的信息非常及時(shí)，一般都會(huì)走在股市之前，“如果大家都去買CDS，把CDS價(jià)格抬高的話，就說(shuō)明大家對(duì)這個(gè)公司不看好，這個(gè)信息會(huì)很快傳遞到股市當(dāng)中去，并體現(xiàn)在股價(jià)上。

而日本相關(guān)CDS的走勢(shì)就揭示了對(duì)沖基金的大幅進(jìn)駐高峰點(diǎn)。1月21日，日本企業(yè)的CDS費(fèi)率普遍走出升浪，其中豐田汽車(TM，81.56，-0.61%)CDS價(jià)差擴(kuò)大至67個(gè)基點(diǎn)，本田汽車(HMC，39.42，+1.44%)的也擴(kuò)大至56個(gè)基點(diǎn)，日本鋼企神戶制鋼的CDS價(jià)差在1月21日跳升至108個(gè)基點(diǎn)。在Bass放出“狠話”的去年10月份，相對(duì)應(yīng)的衡量日本主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的iTraxx Japan Series 14指數(shù)，就是在去年10月份開始攀升，從50個(gè)基點(diǎn)左右的水平，在11月陡然升至75個(gè)基點(diǎn)以上的水平。

這意味著，空頭已在當(dāng)時(shí)開始布局。從去年10月份至今，將近4個(gè)半月時(shí)間里，做空日本的“利佛摩爾”們，終于在日本地震的助推下，贏得驚險(xiǎn)而漂亮。(據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》)

影響之匯市

紐約匯市美元對(duì)主要貨幣漲跌互現(xiàn)

據(jù)新華社電 受日本央行干預(yù)外匯市場(chǎng)影響，18日紐約匯市美元對(duì)日元大幅反彈至1美元兌80日元以上價(jià)位，此外，歐元區(qū)加息預(yù)期重燃，歐元區(qū)英鎊等貨幣對(duì)美元走高。

截至當(dāng)天紐約匯市尾市，1歐元兌換1.4159美元，高于前一交易日的1.4007美元；1英鎊兌換1.6219美元，高于前一個(gè)交易日的1.6136美元；1美元兌換80.96日元，高于前一個(gè)交易日79.05日元；1美元兌換0.9017瑞士法郎，高于前一個(gè)交易日的0.9002瑞士法郎；1美元兌換0.9861加元，低于前一交易日的0.9871加元。

影響之中國(guó)車市

強(qiáng)震重創(chuàng)日本汽車產(chǎn)業(yè) 日資合資同遭“震痛”

廣本廣豐：是否受影響正評(píng)估

新快報(bào)訊 一場(chǎng)特大地震和海嘯等次生災(zāi)害，使日本汽車產(chǎn)業(yè)遭受重創(chuàng)，并波及到其在包括中國(guó)在內(nèi)的整個(gè)海外產(chǎn)業(yè)鏈。

來(lái)自在華日資汽車配件企業(yè)和中日合資汽車企業(yè)的消息顯示，雖然目前這些企業(yè)的生產(chǎn)基本正常，短期內(nèi)尚不至于因?yàn)榱闩浼倘倍．a(chǎn)，但大多數(shù)企業(yè)坦承，如果日本企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程緩慢，不排除放慢生產(chǎn)速度甚至停產(chǎn)的可能。

汽車是日資在華最重要的投資領(lǐng)域之一，且在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上有重要影響。此次受災(zāi)的日本東北地區(qū)，當(dāng)?shù)卣瞧?、電子零部件和一些建材企業(yè)的生產(chǎn)地，中國(guó)進(jìn)口上述產(chǎn)品可能會(huì)有所影響。

記者走訪一些企業(yè)了解到，國(guó)內(nèi)日資企業(yè)或合資企業(yè)目前還能維持正常生產(chǎn)，但無(wú)法確保長(zhǎng)期生產(chǎn)計(jì)劃不會(huì)受到影響。

生產(chǎn)變速箱等核心部件的廣東南海本田汽車零部件制造有限公司事業(yè)部部長(zhǎng)伊藤忍雄接受記者采訪時(shí)表示，他的工廠在3月生產(chǎn)還能開展，但4月之后能否維持還有待觀察。

廣汽本田、廣汽豐田兩大企業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人均向記者表示，根據(jù)零配件庫(kù)存狀況，企業(yè)能確保兩周生產(chǎn)正常進(jìn)行，此后生產(chǎn)是否會(huì)受影響，還在評(píng)估之中；東風(fēng)日產(chǎn)則稱，目前企業(yè)正在加緊進(jìn)行評(píng)估，只能確?！敖谏a(chǎn)”不受影響，但長(zhǎng)期還有待觀察。

一家大型中日合資企業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，目前國(guó)內(nèi)日資品牌汽車的國(guó)產(chǎn)化率一般在60%到70%之間，如果日方企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程緩慢，很難設(shè)想我國(guó)企業(yè)和市場(chǎng)不受影響，“汽車產(chǎn)業(yè)鏈銜接非常緊密，一個(gè)零部件不夠就可能導(dǎo)致全線停產(chǎn)，這種局面會(huì)不會(huì)出現(xiàn)，誰(shuí)也沒有把握?！?(新華)

影響之電子市場(chǎng)

日本地震致BT樹脂停產(chǎn) 智能手機(jī)生產(chǎn)受“內(nèi)傷”

新快報(bào)訊 水清木華研究中心研究總監(jiān)周彥武向記者透露，日前媒體報(bào)道的東芝閃存芯片受地震影響停產(chǎn)并不準(zhǔn)確，其主要生產(chǎn)地在遠(yuǎn)離地震中心的四日市，仍在正常生產(chǎn)。真正受損嚴(yán)重的是三菱瓦斯與日立(HIT，52.10，+2.66%)化成，兩者生產(chǎn)的BT樹脂主要用于智能手機(jī)，且占據(jù)全球九成以上的市場(chǎng)，而且無(wú)日本以外的生產(chǎn)基地，短期也無(wú)替代來(lái)源。按此說(shuō)法，智能手機(jī)恐是日本地震最大受害者，閃存產(chǎn)品僅是皮外傷。

大本營(yíng)未遭破壞 閃存僅受皮外傷

●東芝閃存芯片使用范圍：各類移動(dòng)存儲(chǔ)，如U盤，數(shù)碼相機(jī)的SD卡、CF卡，手機(jī)TF卡，固體硬盤等等。

“東芝閃存芯片生產(chǎn)大本營(yíng)在三重縣四日市，地震當(dāng)天只是停了半天電，并未遭到直接破壞?！敝軓┪浔硎荆瑬|芝計(jì)劃在巖手縣建立NAND閃存芯片廠，但沒有實(shí)際投入生產(chǎn)，此前媒體報(bào)道中提到東芝位于巖手縣的工廠，主要是生產(chǎn)邏輯IC與用于數(shù)碼相機(jī)的CMOS傳感器，“這些都有替代品。

據(jù)悉，東芝與SanDisk合資的NAND閃存工廠Fab3與Fab4位在日本三重縣的四日市(Yokkaichi)，關(guān)西名古屋附近，離震中約有 800公里距離，距離較遠(yuǎn)，目前還沒出現(xiàn)嚴(yán)重災(zāi)情。SanDisk 發(fā)布官方說(shuō)明表示地震發(fā)生時(shí)生產(chǎn)線有短暫停工，但很快就恢復(fù)正常生產(chǎn)。

生產(chǎn)基地在震區(qū)智能手機(jī)“受重災(zāi)”

●BT樹脂使用范圍：各類智能手機(jī)芯片封裝必備材料

三菱瓦斯與日立化成(HitachiChemical)分居全球第一、第二大的集成電路(IC)基板材料供應(yīng)商，主要供應(yīng)手機(jī)芯片所需的BT樹脂基板，生產(chǎn)基地在?島縣白河郡、茨城縣筑西市，都位在日本超級(jí)大地震的區(qū)域。(據(jù)《華西都市報(bào)》)分居全球第一

iPad2零部件供應(yīng)受影響

至少有五個(gè)部分由日本供應(yīng)

新快報(bào)訊 據(jù)中國(guó)之聲《新聞晚高峰》報(bào)道，報(bào)告說(shuō)，日本遭受的強(qiáng)震及海嘯，連帶可能影響即將在最近發(fā)售的蘋果(AAPL，330.67，-1.19%)iPad2零組件供應(yīng)。因?yàn)閕Pad2機(jī)身至少有五個(gè)部分由日本供應(yīng)，當(dāng)中包括兩款記憶晶片。

iSuppli 建議蘋果應(yīng)該做兩手準(zhǔn)備，尋找其它廠商替代日本廠商。不過iSuppli 認(rèn)為，這些零組件中有些部分是很難替代的，比如顯示屏和電池。