艾經(jīng)緯 張嵐

3月31日，融資融券業(yè)務(wù)推出滿一年了。這一年中，你參與融資融券交易了嗎？

近日，第一財(cái)經(jīng)日報《財(cái)商》周末聯(lián)合騰訊財(cái)經(jīng)發(fā)起的第60期調(diào)查——“你參與融資融券了嗎”結(jié)果顯示，85.55%的投資者沒有參與融資融券業(yè)務(wù)；36.05%的投資者認(rèn)為融資融券對投資意義不大；39.77%的投資者覺得融資融券面臨的主要瓶頸是缺乏轉(zhuǎn)融通機(jī)制。

融資融券業(yè)務(wù)是指證券公司向客戶出借資金供其買入證券或出借證券供其賣出證券的業(yè)務(wù)。

《財(cái)商》調(diào)查顯示，9.28%的投資者經(jīng)常參與融資融券業(yè)務(wù)；5.17%的投資者偶爾參與融資融券業(yè)務(wù)；85.55%的投資者沒有參與融資融券業(yè)務(wù)。

自2010年3月31日融資融券試點(diǎn)交易以來，融資融券似乎并不令投資者心馳神往。經(jīng)過兩個月，業(yè)務(wù)余額僅僅突破10億元，盡管后來略有加速，但直到去年年底，也才沖破100億元。不過今年以來表現(xiàn)尚可，上周200億元的余額也許預(yù)示著融資融券即將爬出搖籃。過去一年，我國融資融券累計(jì)交易額約2400億元，僅相當(dāng)于A股一天的交易額。而海外融資融券交易額占股市總交易額最高達(dá)33%。

《財(cái)商》調(diào)查顯示，35.97%的投資者認(rèn)為融資融券可以做空的功能對投資來說最重要；27.98%的投資者認(rèn)為融資融券的杠桿功能對投資來說最重要；36.05%的投資者認(rèn)為融資融券意義不大。

融資融券業(yè)務(wù)在國際上又稱為保證金交易業(yè)務(wù)。融資可以放大投資者的操作規(guī)模，當(dāng)投資者看好某只股票然而難為無米之炊時，就可以向券商借錢買股票，當(dāng)股票上漲到預(yù)期價后，可以賣出股票清償借款，從而放大了資金。

融資融券可以做空，從而對沖股市下行風(fēng)險，甚至把握其中的機(jī)會，比股指期貨更靈活。融券在做空時可以賣某幾只股票，但是股指期貨只能賣空滬深300指數(shù)，而且股指期貨交易一手的保證金超過20萬，遠(yuǎn)比融券成本高。

《財(cái)商》調(diào)查顯示，21.75%的投資者認(rèn)為融資融券的瓶頸主要是沒有基金公司參與；39.77%的投資者認(rèn)為融資融券的瓶頸主要是缺乏轉(zhuǎn)融通機(jī)制；38.48%的投資者認(rèn)為還有其他主要原因。

從國外市場的經(jīng)驗(yàn)來看，一般的公募基金極少運(yùn)用融資融券工具，更多是扮演證券借出方的角色。而目前國內(nèi)融資融券只允許券商利用自有證券從事融資融券，不能從其他金融機(jī)構(gòu)借券。

業(yè)內(nèi)人士指出，從海外市場的經(jīng)驗(yàn)可以看出，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)對整個券商行業(yè)及資本市場具有巨大的促進(jìn)作用。推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)后，券商可以向證券金融公司融入資金或證券，其融資融券規(guī)模將會幾十倍甚至幾百倍地提高，其對市場將會產(chǎn)生真正的影響，甚至將撼動A股市場的根本模式?！?/p>