內幕交易加大了并購重組成本，延滯重組進程；有些內幕交易涉及相當級別的黨政干部

證券時報記者 鄭曉波

日前，由中國證監(jiān)會行政處罰委員會主辦、上海證券交易所協(xié)辦的“內幕交易認定與處罰專題研討會”召開，中國證監(jiān)會副主席姚剛出席會議并講話。他說，當前我國證券市場內幕交易案件在數(shù)量、案發(fā)環(huán)節(jié)、涉案主體、違法情節(jié)和危害等方面出現(xiàn)了一些新的特征。他同時強調，證券執(zhí)法部門應當適應市場改革與發(fā)展的新形勢，針對執(zhí)法工作面臨的新情況，發(fā)揮我國證券執(zhí)法的體制優(yōu)勢，加強監(jiān)管，依法打擊證券市場違法行為。

姚剛指出，內幕交易破壞了公平、公正、公開的市場秩序，對證券市場的危害極大，必須嚴厲打擊。

去年底，國務院辦公廳專門轉發(fā)了證監(jiān)會等五部門《關于依法打擊和防控資本市場內幕交易的意見》。各方面的工作力度不斷加大，工作效果十分明顯，內幕交易的勢頭得到一定程度的遏制。

姚剛認為，我國證券市場這些年內幕交易增多，既有相同于成熟資本市場和其他新興資本市場的地方，也有自身的一些特殊市場背景與原因。根據(jù)近年查處實踐，內幕交易案件呈現(xiàn)以下主要特征：案件絕對數(shù)量有較大增長，相對數(shù)量上也占據(jù)了證監(jiān)會執(zhí)法工作的較大比例；案發(fā)環(huán)節(jié)上，上市公司并購重組是易發(fā)區(qū)、高發(fā)區(qū)，其他還包括上市公司經營業(yè)績的重大變化、上市公司簽訂重大合同、上市公司重大對外投資等等；涉案主體上，除了上市公司及其控股股東的高管、工作人員以外，還有證券公司等市場中介機構的人員，甚至涉及相當級別的黨政干部，法人單位參與內幕交易的情況也存在；違法情節(jié)上，一些案件違法所得與交易金額較大，內幕信息呈現(xiàn)出多級傳遞、多向傳遞的態(tài)勢，出現(xiàn)了一些窩案、串案，內幕交易的操作更加隱蔽、復雜，逃避監(jiān)管、抗拒執(zhí)法的趨向與能力明顯增強；從危害看，除了違反公平原則、嚴重影響證券市場價格發(fā)現(xiàn)功能之外，許多已經發(fā)生的事例表明，內幕交易行為導致證券交易價格異常波動，加大了并購重組的不必要成本，增強了并購重組難度，延滯了并購重組進程，有些甚至導致并購重組的失敗，嚴重阻礙了證券市場資源配置功能的發(fā)揮。

針對這些情況，證監(jiān)會堅持“打防結合，堵疏并舉”，在有關方面的支持和共同努力下，查辦了一批有影響的大案要案，取得了明顯的成效。

姚剛表示，面對查處內幕交易這樣一個世界性難題，執(zhí)法部門將從嚴厲打擊內幕交易的現(xiàn)實需要出發(fā)，積極、能動地適用現(xiàn)行法律規(guī)定，總結、鞏固已經取得的執(zhí)法成果，研究、解決重大、疑難、共性問題。同時，加強案件宣傳，注重警示、教育，努力從源頭上減少內幕交易的發(fā)生。