1.事件

日前，國土資源部發(fā)出了《關(guān)于下達2011年鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控制指標的通知》，繼續(xù)對鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控制，其中確定2011年全國稀土礦(稀土氧化物REO)開采總量控制指標為9.38萬噸，其中輕稀土8.04萬噸，中重稀土1.34萬噸；鎢精礦(三氧化鎢含量65%)開采總量控制指標為8.7萬噸，銻礦(金屬量)開采總量控制指標為10.5萬噸。這一數(shù)據(jù)較2010年的目標有所提高。相比2010年，2011年稀土開采總量上限增加了4600噸(2010年為89200噸)；鎢精礦開采總量上限增加了7000噸(2010年為80000噸)，銻礦開采總量上升了5000噸(2010年為100000噸)。

另外，2012年6月30日前，除四種特殊情況外，暫停受理新的鎢、銻和稀土礦勘查、開采登記申請。

我們看到，此次調(diào)整后總量控制方面較2010年明顯增加的省份有：

鎢：云南、江西、湖南三??；銻：云南，江西、甘肅、廣東、貴州、西藏、陜西；稀土：四川、湖南三廣西、福建和江西。

2.我們的分析與判斷

我們認為《通知》表明國家將長期持續(xù)整頓和規(guī)范鎢、銻和稀土行業(yè)。堅持總量控制的同時，將暫停受理新的鎢、銻和稀土礦勘查、開采登記申請時間從2011年6月30日延長一年，到2012年6月30日，會加劇市場的資源緊張感受。

今年以來鎢、銻和稀土價格的持續(xù)暴漲已經(jīng)反映了這一預期，這種價格上漲主要由供給緊張情緒引起，而非需求顯著增加導致。我們認為，在通知出臺后，現(xiàn)貨市場有望在通知指引下快速尋找到短期均衡價格，并在高位展開一定時間的調(diào)整。

對于此次調(diào)整后總量控制方面明顯增加省份受益的相關(guān)上市公司，我們將持續(xù)跟蹤。

3.投資建議

近期受產(chǎn)品價格持續(xù)上漲影響，鎢、銻和稀土行業(yè)上市公司的股價輪番上漲，應該是對包括這一政策在內(nèi)一系列政策的集中反應。我們認為，相關(guān)上市公司股價沖高后在現(xiàn)貨市場短期快速尋找到均衡價格并調(diào)整的過程中也可能將展開一輪顯著的調(diào)整。但長期由于行業(yè)整頓和規(guī)范將持續(xù)，長期仍然看好鎢、銻和稀土行業(yè)上市公司的股價輪番上

(具體內(nèi)容請見附件)