清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心研究員袁鋼明8日對中國證券報記者表示，日本經(jīng)濟難以出現(xiàn)“V”型走勢。由于日元的國際化程度不及美元，加之日本經(jīng)濟仍處于通貨緊縮中，日本央行向貨幣市場注資尚未推升全球通脹水平。

中國證券報：市場焦點已轉(zhuǎn)向日本黯淡的經(jīng)濟前景，你如何看待日本震后經(jīng)濟？

袁鋼明：當前，日本遭受的是不同于阪神地震時的復合型危機，日本經(jīng)濟受到的打擊超出所有人意料。我認為不管是近期、中期還是遠期，日本經(jīng)濟都不會出現(xiàn)“V”型走勢。

第一，日本震災(zāi)帶來的打擊超出人們想像。地震發(fā)生時，大家可能認為日本東北地區(qū)的工業(yè)不密集，經(jīng)濟損失不大，但現(xiàn)在看到這一地區(qū)是日本農(nóng)產(chǎn)品基地，是日本的食品來源之一。尤其是核泄漏以后，這些地區(qū)的經(jīng)濟很難再恢復到震前狀態(tài)。與IT、加工制造等工業(yè)生產(chǎn)受損不一樣的是，土壤受到根本性損害后，對農(nóng)業(yè)、漁業(yè)的影響將是幾年甚至幾十年。這已影響到日本經(jīng)濟未來發(fā)展的安全基礎(chǔ)，對其經(jīng)濟以及社會生活造成沉重打擊。

第二，核能源的安全隱患暴露無遺，日本將邁入能源短缺、電力供應(yīng)不足的時代?，F(xiàn)在核泄漏已經(jīng)造成日本主要生活區(qū)電力短缺。這種缺電模式將會持續(xù)下去。因為新核電項目可能會停止建設(shè)，現(xiàn)有核電站需要重新加固改善，很多電站要停運檢修，這將影響日本的能源供給。另外，日本當局會在權(quán)衡比較安全與經(jīng)濟發(fā)展時，首先考慮安全問題，結(jié)果可能是放棄或縮小核電、減少能源供給。能源供應(yīng)減少將使經(jīng)濟總量縮小，日本主要的生產(chǎn)生活方式將發(fā)生重大變化。

第三，即使沒有地震，日本經(jīng)濟已缺乏增長動力，財政狀況持續(xù)惡化，對經(jīng)濟形成嚴重威脅。而震災(zāi)、核危機等，將帶來更大的財政負擔，“失去的二十年”或?qū)⒗^續(xù)下去。

中國證券報：日本央行向貨幣市場注入巨額流動性，其規(guī)模已創(chuàng)歷史紀錄。日本央行本次注資相當于美聯(lián)儲QE2的規(guī)模，它是不是目前國際油價上漲的推手，會不會推高全球通脹水平？

袁鋼明：應(yīng)該說日本及時向市場注資是非常明智的。地震后國際市場馬上出現(xiàn)日元不足，日元迅速升值。以前日本當局干預(yù)市場的措施來得比較慢，力度很小。但這次日本除了加大力度，別無他法。

至于會不會推高全球通脹水平，現(xiàn)在看還達不到這個程度。因為日元的國際化程度、市場運作能量都比美元小得多。至于向貨幣市場注資會不會造成日本經(jīng)濟泡沫，我認為不會，因為日本到現(xiàn)在還處于通貨緊縮狀態(tài)，而且日本經(jīng)濟泡沫破滅后，雖然經(jīng)濟下滑，但政府一直擔憂泡沫重現(xiàn)，所以對貨幣控制得較嚴，總體上處在貨幣供給不足的狀態(tài)。目前，多發(fā)貨幣不會導致經(jīng)濟從通縮轉(zhuǎn)向通脹。即使埋下通脹的伏筆，至少短期內(nèi)不會出現(xiàn)。

中國證券報：從長期來看，日元走勢會不會持續(xù)走貶？

袁鋼明：這取決于日本貨幣政策緊縮還是放松。日本通過超寬松貨幣政策來解決國內(nèi)經(jīng)濟問題，如果措施不當，就會造成日本信用下降，日元大幅貶值。

中國證券報：這是不是意味著中國持有日本國債的風險在增加？

袁鋼明：是的。地震發(fā)生之前，已經(jīng)有人質(zhì)疑中國持有日元資產(chǎn)的安全性。在日本公共債務(wù)和央行資產(chǎn)負債規(guī)模不斷擴大的情況下，日本正在觸及債務(wù)危機的上限。日本財政的償債能力很差，日本國債存在一定的違約風險。中國應(yīng)該采取措施，減持日本債券。

中國證券報：日元在全球的套息會不會卷土重來？

袁鋼明：低利率政策最大的影響，是使日元長期成為全球的套利和融資貨幣。日本長期超低利率與國際上主要國家的利率形成極大利差，這吸引了大量國際套利投機和投資者，他們大量從日本低息借出日元，投資外國的高收益金融產(chǎn)品。這種低息放貸甚至會進入中國境內(nèi)。日本一些金融機構(gòu)為了獲取更高利益，會在中國進行一些變相、隱性的低息放貸。這種做法危險性很大，如果日本哪家金融機構(gòu)出現(xiàn)問題，就會產(chǎn)生嚴重后果。