近期發(fā)生在中國寶安和寧波聯(lián)合身上的“采礦門”事件，成為資本市場熱議的話題。涉足的券商研究員稱信息來自上市公司，但上市公司卻堅(jiān)持稱從來沒有對外說過公司有礦資源，究竟誰是誰非外界一時(shí)難以辨別，但上采礦門”事件引發(fā)的風(fēng)波，讓人們給券商研究所和分析師的公信力打了一個(gè)大折扣成了既成事實(shí)。

有投資人士認(rèn)為目前研究報(bào)告80%都有水分的原因在于有些研究員缺乏自律，而研究人士則認(rèn)為大環(huán)境造成違規(guī)成本比較低，監(jiān)管又不嚴(yán)，研究員很難堅(jiān)持獨(dú)立的判斷。

筆者以為，自2011年1月1日起證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》已經(jīng)開始實(shí)施，其中關(guān)于證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)公平對待證券研究報(bào)告的發(fā)布對象等問題態(tài)度明確，監(jiān)管部門對這些已經(jīng)被媒體曝光并引起市場廣泛關(guān)注的研報(bào)“潛規(guī)則”問題一查到底、決不姑息養(yǎng)奸，是有效遏制券商報(bào)告“潛規(guī)則”擾亂正常市場交易秩序、涉嫌違規(guī)和犯罪，以及更有效保障投資者利益不受侵害的必然選項(xiàng)。

在各類證券犯罪行為中，有這樣一種被俗稱為“搶帽子”的搶先交易型價(jià)格操縱行為，即在大肆公開推薦一只或幾只股票吸引投資者購買之前，自己先行大量買入，股票價(jià)格上漲后，又提前賣出獲利的犯罪行為。作為集投資顧問與投資業(yè)務(wù)于一身的券商研究是否有類似問題，應(yīng)引起重視。

券商研究報(bào)告的分級、分時(shí)段區(qū)別發(fā)布，在《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》中已被明文禁止。研究報(bào)告分級、區(qū)別提供是一個(gè)此前眾所周知的“潛規(guī)則”， 雖然從某種程度上來看，該行為有所謂的“合理性”，即對應(yīng)什么樣的利益提供什么樣的報(bào)告和什么時(shí)候能看到報(bào)告，最后“免費(fèi)的午餐”普通投資者“吃了白吃、吃壞了肚子當(dāng)然也不用負(fù)責(zé)任”早已是股市司空見慣的現(xiàn)象。不過這總難免讓人想到一些非法投資咨詢“黑嘴”們常用的勾當(dāng)：自己及“同盟軍”先埋伏某小盤股票，不斷發(fā)布報(bào)告吸引后來者進(jìn)入，根據(jù)會(huì)員等級給出遞次獲利撤退信號，最終讓等級最低的會(huì)員群體“接最后一棒”

當(dāng)然，一般而言券商研究報(bào)告的論述不像那些非法證券咨詢薦股那么露骨，很多報(bào)告是以熱點(diǎn)板塊和行業(yè)推薦的框架形式出現(xiàn)，在制造出了市場熱點(diǎn)的同時(shí)，也使一些可能存在的違規(guī)違法行為更為隱蔽、“滴水不漏”。因此投資者必須對各類“免費(fèi)午餐”式的報(bào)告多個(gè)戒心。不過從根本來看，券商隊(duì)伍即使再良莠不齊也不是非法咨詢黑嘴機(jī)構(gòu)，嚴(yán)格按照新規(guī)公平對待研究報(bào)告的發(fā)布對象應(yīng)是一個(gè)基本道德準(zhǔn)則底線。

由此可見，監(jiān)管層面必須對“注水研報(bào)”泛濫現(xiàn)象進(jìn)行動(dòng)真格的“制度性擠水”，這不僅勢在必行，也是職責(zé)所系。