2007年以來存款準備金率調(diào)整情況

市場預計仍可能加息

-新快報記者　羅率

昨日，中國人民銀行宣布，自2011年6月20日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，本次是央行今年內(nèi)第六次宣布上調(diào)存款準備金率。此次調(diào)整之后，大型商業(yè)銀行的存款準備金率達到21.5%，再創(chuàng)歷史新高。

今年以來，央行以每月一次的頻率，在過去五個月里先后五次上調(diào)存款準備金率，同時這也是央行自去年以來準備金率的第十二次上調(diào)。據(jù)悉，央行此次上調(diào)存款準備金率將直接凍結(jié)資金3867億元。

針對通脹高企及巨量外匯占款

對于此次央行上調(diào)存款準備金率，業(yè)內(nèi)分析人士認為，這一方面是央行針對仍然高企的通貨膨脹率所采取的繼續(xù)緊縮的貨幣政策；另一方面則是由于目前外匯占款過高所致。

昨日國家統(tǒng)計局發(fā)布5月份經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)，顯示5月CPI同比漲5.5%,創(chuàng)34個月新高，表明通脹形勢依然嚴峻；同期工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)則同比上漲6.8%。有分析人士認為此次上調(diào)存準率表明監(jiān)管層為抑制通脹將繼續(xù)延續(xù)之前的政策，持續(xù)緊縮的政策短期內(nèi)仍難以松綁。

此外，多數(shù)分析人士認為高額的外匯占款也是此次提準的主要因素。中國社科院金融所金融實驗研究室主任劉煜輝昨日表示，央行此次上調(diào)準備金率主要是針對外匯占款增速過快問題，是為對沖過高的外匯占款。

雖然目前5月份外匯占款的數(shù)據(jù)還沒有公布，但有機構(gòu)預測5月份的外匯占款仍將在3000億元以上的水平，因此有繼續(xù)收緊流動性的必要。廣發(fā)證券的首席宏觀經(jīng)濟學家崔永認為，如果每月的外匯占款依然維持在3000億-4000億元的水平,那么一個月上調(diào)一次存款準備金率的頻率還將保持。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月份公開市場的到期資金將有6000多億元,而之前4周央行已經(jīng)連續(xù)凈投放資金達2000多億元。

料年底之前還會加息兩次

昨日央行宣布上調(diào)存款準備金率，有部分市場人士認為利空已經(jīng)釋放，短期之內(nèi)央行不會再有加息的舉措；但仍有多數(shù)分析人士認為，加息的可能性依然存在。

這一方面是因為從經(jīng)濟調(diào)控的角度來看，加息和抑制通脹之間的關系更為密切，一味調(diào)高存款準備金率并不能有效抑制通脹，因此加息仍有必要。另一方面，目前負利率的情況仍比較嚴重，而公開市場上央票一級發(fā)行利率過低，一二級市場的利率倒掛使得央行在公開市場對沖到期資金的難度加大,也可能導致央行被動加息。有機構(gòu)估計6月底或7月初的加息可能性較大。

瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學家汪濤昨日表示，本次準備金率上調(diào)之后,央行可能還會加息,今年底之前可能會加息兩次,達到3.75%的水平。

中小企業(yè)資金壓力加大

針對昨日央行宣布提準的消息，一些市場分析人士表示有些意外。這是因為在每月一提準的節(jié)奏下，市場的資金面已經(jīng)相對緊張，在銀行體系流動性緊張的情況下選擇提準而不是升息，大大出乎市場的預期。有業(yè)內(nèi)人士表示，此次提準后將進一步推高市場上的資金成本，一些中小企業(yè)的資金壓力將繼續(xù)加劇。

平安證券研究部主管石磊昨日表示，目前銀行間市場7天以上資金都很難借到，只能采用隔夜拆借的形式，提準之后隔夜拆借可能都很困難，估計短期內(nèi)資金市場利率將飛高,在目前銀行頭寸非常緊張的情況下繼續(xù)提準，市場可能很不妙。

有銀行業(yè)內(nèi)人士表示，上調(diào)存準率將會導致銀行資金進一步緊張,中小企業(yè)融資更加困難,使得相對下游的中小企業(yè)資金來源壓力繼續(xù)加大。