行業(yè)分析

飼料成本與供求失衡導(dǎo)致豬肉上漲； 養(yǎng)豬利潤突破600 元/頭；預(yù)計6 月中下旬生豬價格可能出現(xiàn)小幅回落； 中國植物油進口量料將增加；“白肉”產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略地位需提升；長江中下游出現(xiàn)降雨，旱情得到緩解。

農(nóng)業(yè)行業(yè)投資策略：

1.中短期經(jīng)濟面臨較大的通脹壓力，市場預(yù)期緊縮在即。估值上看，金融、石化等藍籌股不貴；消費等“傳統(tǒng)貴族”調(diào)整后，估值也進入相對安全區(qū)域。

我們判斷，市場將在反復(fù)中筑底，其過度反應(yīng)往往是人性的貪婪與恐懼使然。

當(dāng)前的市場對于價值投資而言，越發(fā)具有吸引力。

2.農(nóng)業(yè)基于超預(yù)期的景氣度因素，我們?nèi)匀皇淄骑暳橡B(yǎng)殖兩個子行業(yè)，3 季度我們看好水產(chǎn)養(yǎng)殖。此外，我們也在考慮接下來該關(guān)注次新股的機會。

今年次新股系統(tǒng)性風(fēng)險頗大，加之近期小非解禁，不計成本，不看估值式的殺跌，導(dǎo)致很多公司足夠便宜。上周五的大華農(nóng)就出現(xiàn)了恐慌性的拋售。我們的投資組合中金新農(nóng)也出現(xiàn)了悲劇式的下跌。市場有時候會偏離，但不會一直偏離。

成長穿越周期：之所以關(guān)注農(nóng)業(yè)中的次新板塊，是因為次新板塊代表的是新農(nóng)業(yè)，而這些新農(nóng)業(yè)受益行業(yè)發(fā)展和公司本身具有的競爭力，往往能取得業(yè)績的持續(xù)增長。

盡管大家對農(nóng)業(yè)的看法是周期頗強、趨勢投資，不該長期持有。但我們發(fā)現(xiàn)很多次新農(nóng)業(yè)都穿越了周期之困。譬如：東方海洋、正邦科技、海大集團、大北農(nóng)等優(yōu)質(zhì)公司凈利潤連續(xù)5 年甚至8 年的增長?？次磥韼啄辏@些公司仍然具有清晰、穩(wěn)定的增長。 (光大證券 李婕)