對(duì)下半年行情總體判斷：優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股+防守型周期股。平安策略觀點(diǎn)認(rèn)為，二季度市場(chǎng)偏弱的主要原因是由資金面偏緊帶來(lái)的整體估值中樞下移和市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑的擔(dān)憂，目前正處于U型反轉(zhuǎn)的底部中間位置。

當(dāng)反轉(zhuǎn)到來(lái)，首先被關(guān)注的是上半年被低估或錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，和基本面依然良好、全年盈利增長(zhǎng)確定、防守性較強(qiáng)的周期股。

自下而上精選優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。我們將建材行業(yè)的投資評(píng)級(jí)由“強(qiáng)烈推薦”下調(diào)至“推薦”下并認(rèn)為下半年的行業(yè)投資策略應(yīng)是自下而上精選優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，特別是目前增速確定、估值偏低、未來(lái)成長(zhǎng)性良好的利源鋁業(yè)、東方雨虹，配置上強(qiáng)調(diào)相對(duì)收益和波段操作的原則，重點(diǎn)關(guān)注將迎來(lái)史上最黃金時(shí)期的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)性行業(yè)工業(yè)鋁型材、防水材料、混凝土管道，和建材中的防守首選水泥股。

水泥：周期股中的防守品種。我們?nèi)詧?jiān)持認(rèn)為價(jià)格的超預(yù)期變化是決定水泥行情的關(guān)鍵因素，判斷水泥價(jià)格三季度環(huán)比持平、四季度將有環(huán)比10%左右上漲，但全年價(jià)格漲幅應(yīng)在預(yù)期之內(nèi)，下半年產(chǎn)量增速將放緩，目前的盈利預(yù)測(cè)和估值已經(jīng)完全反映了漲價(jià)預(yù)期，水泥股業(yè)績(jī)超預(yù)期可能性不大，因此將水泥行業(yè)投資評(píng)級(jí)由“強(qiáng)烈推薦”下調(diào)至“推薦”下我們按區(qū)域內(nèi)需求旺盛的邏輯推薦新疆的青松建化、西部建設(shè)和天山股份，按區(qū)域內(nèi)供給減少的邏輯推薦東部的海螺水泥、冀東水泥和亞泰集團(tuán)。

工業(yè)鋁型材加工：春天已經(jīng)到來(lái)。鋁加工企業(yè)主動(dòng)的開發(fā)進(jìn)口替代產(chǎn)品，和由消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來(lái)的新增工業(yè)鋁型材需求，是推動(dòng)高端工業(yè)鋁型材市場(chǎng)快速發(fā)展的兩大因素。我們預(yù)計(jì)未來(lái)5年工業(yè)鋁型材產(chǎn)量年均增速可達(dá)30%。利源鋁業(yè)：是金子總會(huì)閃光，預(yù)計(jì)公司未來(lái)三年凈利潤(rùn)C(jī)AGR可達(dá)60%，中報(bào)業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期概率非常大，目前2011年動(dòng)態(tài)PE僅21倍，六個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)為37元/股，較目前股價(jià)有80%的上漲空間，維持“強(qiáng)烈推薦“的評(píng)級(jí)。

(具體內(nèi)容請(qǐng)見(jiàn)附件)