中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，下半年銀行再融資需求不會(huì)特別強(qiáng)烈

-本報(bào)記者 曹 蓓

近日，多家機(jī)構(gòu)對(duì)銀行中報(bào)業(yè)績(jī)展開預(yù)測(cè)，《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，業(yè)內(nèi)最主流的觀點(diǎn)認(rèn)為銀行中期業(yè)績(jī)將增長(zhǎng)30%以上。東方證券銀行業(yè)分析師金麟在接受記者采訪時(shí)表示，二季度銀行的息差、存貸比等各項(xiàng)指標(biāo)基本上跟一季度保持了相對(duì)平穩(wěn)的增長(zhǎng)，不會(huì)有太大變化，整個(gè)銀行業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)水平應(yīng)該在30%以上。

安信證券認(rèn)為，即使央行非對(duì)稱加息，2011年銀行凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%以上也比較確定；若不進(jìn)行非對(duì)稱加息，2011年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)將在25%以上。

此外，上半年多家銀行拋出再融資計(jì)劃，這種趨勢(shì)會(huì)不會(huì)延續(xù)到下半年？中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)指出，今年金融業(yè)出現(xiàn)了很重要的變化，就是存款利率化和貸款債券化。存款被銀行理財(cái)產(chǎn)品取代，存款出現(xiàn)下降，進(jìn)而導(dǎo)致銀行負(fù)債下降，同時(shí)貸款被債券取代，很多企業(yè)在銀行貸款難的時(shí)候轉(zhuǎn)而買央票，導(dǎo)致銀行資產(chǎn)下降。在這樣的情況下，下半年銀行規(guī)模擴(kuò)張的速度就會(huì)有所放緩。在監(jiān)管政策保持相對(duì)穩(wěn)定的情況下，短期內(nèi)，銀行再融資的需求不會(huì)特別強(qiáng)烈。

他認(rèn)為，這兩種趨勢(shì)還會(huì)導(dǎo)致一種結(jié)果，大家在面對(duì)銀行的時(shí)候自由選擇的權(quán)利越來(lái)越大。這就促使銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)方式的變化，擺脫了傳統(tǒng)依靠息差的收入結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)。

對(duì)于銀行股的市場(chǎng)表現(xiàn)，海通證券認(rèn)為缺乏趨勢(shì)性上漲的動(dòng)力。從行業(yè)基本面來(lái)看，銀行業(yè)高速發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素正在減弱：受到經(jīng)濟(jì)增速放緩、產(chǎn)業(yè)調(diào)整以及社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變化，未來(lái)行業(yè)增速處于下滑通道。更重要的是，房地產(chǎn)、政府融資平臺(tái)以及利率市場(chǎng)化等問(wèn)題可能嚴(yán)重威脅到銀行的盈利能力。在行業(yè)前景沒有明朗化之前，銀行股缺乏趨勢(shì)性上漲的邏輯支撐。

但是，銀行股已經(jīng)具備一定的長(zhǎng)期投資價(jià)值。在長(zhǎng)期銀行資本回報(bào)率回落到14.4%的條件下，銀行的合理估值大約為1.73倍PB，而目前銀行股的估值正好落在這一區(qū)間上下，因此如果在足夠長(zhǎng)的時(shí)間框架里分析，銀行股確實(shí)已經(jīng)進(jìn)入了價(jià)值投資的區(qū)間。