證券時報記者 孫媛

渾水公司針對嘉漢林業(yè)的做空操作仍在繼續(xù)。上周五，渾水公司創(chuàng)始人卡森布洛克在一個電視采訪中表示，他確信嘉漢林業(yè)存在財務(wù)造假的問題，并在對該公司進(jìn)行更進(jìn)一步的調(diào)查?！拔页姓J(rèn)我們?nèi)詫螡h林業(yè)持有空頭部位，我相信這家公司股價仍會繼續(xù)下滑，它的合理價格應(yīng)該是0?！笨ㄉ悸蹇苏f。

但也有部分分析師對渾水公司的報告提出質(zhì)疑，嘉漢林業(yè)迎來轉(zhuǎn)機(jī)，截至北京時間昨日晚間22：00，嘉漢林業(yè)股價報3.74加元，大漲16.8%。

渾水：做空仍將繼續(xù)

不到一個月前，賣空者卡森布洛克指控嘉漢林業(yè)是一個“龐氏騙局”，稱該公司夸大了自己的資產(chǎn)，并通過一個不透明的中間商網(wǎng)絡(luò)欺騙投資者。渾水公司之前針對嘉漢林業(yè)的賣空操作導(dǎo)致了后者17年來最大的股價跌幅，市值損失超過50億美元，股價自5月底以來已暴跌80%，曾持有嘉漢林業(yè)已發(fā)行股票14%的著名對沖基金經(jīng)理鮑爾森損失超過5億美元。

“我們正在嚴(yán)密監(jiān)視嘉漢林業(yè)，爭取獲得更多的信息以證明這家公司確實(shí)存在欺詐行為?！?卡森布洛克說，“我會嘗試先跟公司董事會聯(lián)系，不排除會繼續(xù)將調(diào)查結(jié)果公布于眾。這家公司應(yīng)該受到懲罰。

嘉漢林業(yè)已兩次聲明成立了一個獨(dú)立的調(diào)查委員會，并任命普華永道會計師事務(wù)所協(xié)助調(diào)查，同時，安永會計師事務(wù)所長期以來負(fù)責(zé)審計嘉漢林業(yè)的財報。但這次調(diào)查預(yù)期需要2～3個月，渾水公司對此聲稱：“以我們調(diào)查以往許多關(guān)于騙子公司的經(jīng)驗，普華永道要在這個期限里調(diào)查清楚很有挑戰(zhàn)性。

嘉漢林業(yè)評級被調(diào)降

惠譽(yù)和標(biāo)普相繼調(diào)低了嘉漢林業(yè)的評級，但是這兩家國際評級機(jī)構(gòu)的報告更多針對的是公司既已存在的商業(yè)模式以及股價被打壓后投資者信心缺失的連鎖反應(yīng)，而沒有提及或明確認(rèn)可渾水公司所質(zhì)疑的財務(wù)造假問題。

標(biāo)普在上周五的報告中稱，即使嘉漢林業(yè)撇清了違規(guī)指控，投資者和借款人對公司管理層及其商業(yè)模式的信心也會受到削弱，這或?qū)?dǎo)致嘉漢林業(yè)的資本市場融資渠道持續(xù)受限。標(biāo)普將嘉漢林業(yè)的長期企業(yè)信用評級從“BB”下調(diào)至“B+”，將嘉漢林業(yè)及其債券的大中華區(qū)信用評級從“cnBBB-”下調(diào)至“cnBBB-”

渾水公司遭質(zhì)疑

不過，也有海外研究機(jī)構(gòu)質(zhì)疑渾水公司的調(diào)查結(jié)果。加拿大MGI Securities投資顧問Susan Mallin在研究報告中稱，如果嘉漢林業(yè)的業(yè)務(wù)僅僅是從事儲存設(shè)施收租的業(yè)務(wù)，那么，要使國家工商總局及銀行賬戶數(shù)據(jù)與實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)營數(shù)據(jù)相符并不難。但顯然嘉漢的業(yè)務(wù)范圍大得多，而且嘉漢是在不同的行政轄區(qū)履行各種不同時間跨度的長期合約(部分合約長達(dá)60年)。

另外，林木銷售額與購買額也不一定總是相符，因為部分在長林木屬于待售，而不是馬上做買賣。收集某個具體時間點(diǎn)的財務(wù)文件并不能準(zhǔn)確反映該公司的狀況。獲取準(zhǔn)確狀況的唯一方式是，雇用會計師做對賬并授予他們所有數(shù)據(jù)的使用權(quán)，以核實(shí)長期交易及提供綜合報表。

“我對渾水報告的整體看法是，渾水有意混淆視聽，利用了很多投資者自然會產(chǎn)生的恐懼感，并利用了很多人不熟悉商法及在中國經(jīng)營的實(shí)況這一事實(shí)。這份報告不過是作者為了獲取經(jīng)濟(jì)利益而撰寫的一份出色的營銷報告，而不是一份合格的研究報告?！盨usan Mallin稱。