本報(bào)記者 張蕭然報(bào)道

在海外上市的中國(guó)企業(yè)正在遭遇一場(chǎng)前所未有的信任危機(jī)。雨潤(rùn)食品剛剛反擊成功，展訊通信也落入了魔掌。

6月28日，以做空中國(guó)概念股聞名的渾水公司在其網(wǎng)站上發(fā)布一封致中國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司展訊通信CEO的公開(kāi)信，信中對(duì)展訊通信進(jìn)行了質(zhì)疑，并提出了15個(gè)亟待回應(yīng)的問(wèn)題。展訊通信當(dāng)日就出現(xiàn)了驚魂一跌，盤(pán)中最多跌34%。

華爾街掀起的做空旋風(fēng)越亂越猛，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)加入做空中國(guó)概念股陣營(yíng)，受到重創(chuàng)的中國(guó)企業(yè)也越來(lái)越多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有19家中國(guó)企業(yè)在美國(guó)股市遭遇停牌，4家企業(yè)退市。

“看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)走勢(shì)是華爾街做空中國(guó)概念股的大背景。越來(lái)越多的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)專(zhuān)家認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)已走到拐點(diǎn)，這種依靠政府投資拉動(dòng)的增長(zhǎng)模式已走到了盡頭，加之高企不下的通脹以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不景氣?！睆?fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授沈國(guó)兵對(duì)《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者分析道。

究其原因，國(guó)內(nèi)有輿論把矛頭指向了以渾水公司為代表的做空機(jī)構(gòu)?！斑@些做空可以說(shuō)是蓄謀已久，背后是一條完整的沽空產(chǎn)業(yè)鏈條。

“投機(jī)是華爾街最主要的盈利方式，這樣大規(guī)模的做空應(yīng)該有一些不正常的因素在里面?！遍L(zhǎng)策智庫(kù)高級(jí)研究員賀紹奇在接受《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，美國(guó)有完整的做空機(jī)制，投機(jī)者會(huì)先在高位借貨進(jìn)來(lái)賣(mài)出，然后發(fā)布看空?qǐng)?bào)告，等跌了之后再買(mǎi)進(jìn)歸還。低位買(mǎi)進(jìn)，高位賣(mài)出，從中獲利。

渾水公司已成為一些中國(guó)公司的眼中釘。自2009年成立，這家本來(lái)名不見(jiàn)經(jīng)傳的小公司已通過(guò)發(fā)布研究報(bào)告先后撂倒了4家在北美上市的中國(guó)公司。僅2010年渾水公司因出售研究報(bào)告已獲利270萬(wàn)美元。嘗到甜頭的渾水公司從此樂(lè)此不疲，而眼饞的其他研究機(jī)構(gòu)也紛紛加入其中，一條針對(duì)中國(guó)上市公司的做空產(chǎn)業(yè)鏈日益成熟。

據(jù)悉，做空機(jī)構(gòu)在發(fā)布做空?qǐng)?bào)告前，先建立起大量的空頭頭寸，然后把即將發(fā)布報(bào)告的消息告知對(duì)沖基金和投資公司，確認(rèn)做空對(duì)象，股價(jià)的打壓配合報(bào)告的發(fā)布配合，雙管齊下。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，蒼蠅不叮無(wú)縫的蛋。這些被華爾街盯上的中國(guó)上市公司幾乎都擁有一條共同的借殼上市的捷徑，在一些方面存在或多或少的問(wèn)題。做空機(jī)構(gòu)正是抓住一些問(wèn)題給予放大。

比如，已被摘牌的綠諾國(guó)際承認(rèn)，渾水公司發(fā)布的第二份報(bào)告中所舉出的違規(guī)行為屬實(shí)。頻繁更換審計(jì)師、財(cái)務(wù)官以及會(huì)計(jì)事務(wù)所的公司會(huì)引起做空機(jī)構(gòu)的關(guān)注，并成為其獵殺的對(duì)象。

信息的不透明、吹噓技術(shù)水準(zhǔn)、偽造財(cái)務(wù)報(bào)表是部分中國(guó)企業(yè)慣做的伎倆。部分中國(guó)企業(yè)先后手持兩本賬：上市前的一本賬面向國(guó)內(nèi)，賬面全面虧損，其目的只有一個(gè)——逃稅；而為了上市，另一本賬則以盈利狀況極佳出現(xiàn)。

“渾水公司的做法并不違法。因?yàn)樗腔谡鎸?shí)信息而做出的報(bào)告，這屬于公眾監(jiān)督的一種形式，而且各國(guó)證券交易所通常會(huì)歡迎和考慮這種經(jīng)證實(shí)的舉報(bào)。”新加坡一位資本市場(chǎng)領(lǐng)域的資深律師分析。

公道自在人心，在大浪淘沙中，卑劣的造假者自然被淘汰，而兼具實(shí)力者的守法者終將勝出。雨潤(rùn)的穩(wěn)守陣成為了中國(guó)概念股反擊成功的經(jīng)典案例，也是渾水公司公認(rèn)的首次失手。最新消息，展訊通信的硬對(duì)硬之戰(zhàn)也初戰(zhàn)告捷。

有高層人士透露，中央也在密切關(guān)注海外上市的中國(guó)企業(yè)遭沽空一事，正研究解決辦法。

無(wú)論我們將如何應(yīng)對(duì)，以上案例至少應(yīng)該為目前的上市企業(yè)或者準(zhǔn)備上市的企業(yè)敲響警鐘：上市有上市的游戲規(guī)則，上市企業(yè)必須遵守，若過(guò)于隨意，必將遭來(lái)滅門(mén)之災(zāi)。

“上市只是企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的第一步，只有相應(yīng)的自律意識(shí)和遵守規(guī)則才能不斷做大，持續(xù)發(fā)展，才能有抗擊做空的實(shí)力?！辟R紹奇強(qiáng)調(diào)，此外，海外的上市企業(yè)還要處理好與投資者的關(guān)系，使投資者對(duì)企業(yè)有一個(gè)真正的認(rèn)識(shí)。