朗源股份(300175)中報(bào)擬10轉(zhuǎn)增12股

山東神光

事件：朗源股份(300175) 發(fā)布2011年半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.36億元，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2670萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)36.48%和21.69%；基本每股收益0.27元。公司擬以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增12股。 發(fā)布2011

神光分析：

1、公司是果品加工行業(yè)的龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品為蘋(píng)果和葡萄干，產(chǎn)品以外銷(xiāo)為主。公司在國(guó)內(nèi)首創(chuàng)一套符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的果品標(biāo)準(zhǔn)化加工分級(jí)體系，業(yè)務(wù)上已經(jīng)形成“公司+協(xié)議基地+標(biāo)準(zhǔn)化”的種產(chǎn)銷(xiāo)一體化模式。公司目前是國(guó)內(nèi)唯一規(guī)模進(jìn)軍國(guó)際的果品供應(yīng)商。公司鮮果出口市場(chǎng)主要在東南亞地區(qū)，其中印尼市場(chǎng)占公司收入的半壁江山。

2、公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要來(lái)源于海外銷(xiāo)售的增加和價(jià)格的提高。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)產(chǎn)品蘋(píng)果和葡萄干的營(yíng)業(yè)收入分別為1.15億元和1.08億元，分別同比增長(zhǎng)27.92%和43.53%。從主營(yíng)業(yè)務(wù)分地區(qū)情況看，印尼市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.08億元，同比增長(zhǎng)35.36%，主要是因?yàn)楣觉r果品牌在印尼市場(chǎng)有較高的品牌知名度；英國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3439.8萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1482.98%，主要原因是公司成功打開(kāi)英國(guó)市場(chǎng)，開(kāi)始和英國(guó)主要干果經(jīng)銷(xiāo)商展開(kāi)直接合作，上半年英國(guó)需求量大增。

3、公司把與代理商的合作轉(zhuǎn)變?yōu)橥瑲W洲各國(guó)的大型干果經(jīng)銷(xiāo)商和烘焙企業(yè)直接合作，主要客戶(hù)也從代理商轉(zhuǎn)變?yōu)榻K端的跨國(guó)食品加工商和零售商，盈利能力增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，公司計(jì)劃直營(yíng)店、超市、批市、網(wǎng)購(gòu)平臺(tái)等多渠道結(jié)合拓寬市場(chǎng)，公告稱(chēng)，預(yù)計(jì)在未來(lái)三年，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售規(guī)模有望占到公司總銷(xiāo)售規(guī)模的三分之一。

4、公司具有種產(chǎn)銷(xiāo)一體化的優(yōu)勢(shì)，募投項(xiàng)目的投產(chǎn)將大幅提升鮮蘋(píng)果和葡萄干產(chǎn)能，同時(shí)開(kāi)拓杏仁核桃仁等新市場(chǎng)，充分利用現(xiàn)有的銷(xiāo)售渠道實(shí)現(xiàn)較快盈利。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)11/12年動(dòng)態(tài)PE分別約38倍、30倍，估值偏高；但高送轉(zhuǎn)可能帶來(lái)短炒機(jī)會(huì)。