中國(guó)越陷越深

可見無(wú)論是增收還是減支，奧巴馬都面臨著“不可能完成的使命”，美國(guó)的財(cái)政黑洞將是一個(gè)難解之困。在這種情況下，美國(guó)政府唯一的辦法就是借新債還舊債，任憑“債務(wù)雪球”越滾越大。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，如此天量的債務(wù)美國(guó)政府究竟能否最終實(shí)現(xiàn)全部?jī)斶€，其實(shí)已經(jīng)沒有多少人關(guān)心，因?yàn)橹灰绹?guó)能夠不斷通過舉新債償還到期的舊債，就能繼續(xù)維持財(cái)政運(yùn)轉(zhuǎn)。

就猶如一架不斷漏油的飛機(jī)，只要空中加油機(jī)仍在給這架飛機(jī)加油，它就能繼續(xù)向前飛行。但問題的關(guān)鍵在于，加油機(jī)之所以愿意不斷加油，是相信這架飛機(jī)能夠支撐著飛到最后的目的地，所有的乘客最終將會(huì)支付加油機(jī)的費(fèi)用，但如果加油機(jī)不再相信飛機(jī)能夠到達(dá)目的地，或者加油機(jī)不再相信機(jī)上的乘客還有信譽(yù)來(lái)支付這天價(jià)的加油費(fèi)，就會(huì)終止加油，飛機(jī)就會(huì)爆炸，先前加油的費(fèi)用也無(wú)法償還。

而在這個(gè)游戲中，在事實(shí)上受損最大的就是美國(guó)國(guó)債的海外投資者。導(dǎo)致美國(guó)巨額債務(wù)的政府支出基本上都被用之于美國(guó)民眾，提高了美國(guó)民眾的福利，而海外投資者卻只得到了每年大約3%的利息收益，而且必須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)去相信美國(guó)政府最終有能力來(lái)償還這筆債務(wù)，甚至還要像加油機(jī)一樣繼續(xù)給美國(guó)加油。

正是出于對(duì)美國(guó)債務(wù)前景的擔(dān)憂，中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川在美國(guó)兩黨達(dá)成協(xié)議之后，立馬接受《金融時(shí)報(bào)》采訪，向美國(guó)政府和國(guó)會(huì)嚴(yán)肅傳話，希望美國(guó)“從自身和全球利益出發(fā)”，“切實(shí)采取負(fù)責(zé)任的政策措施，妥善處理債務(wù)問題，保障美國(guó)國(guó)債投資安全和市場(chǎng)正常運(yùn)行，維護(hù)全球投資者信心。

盡管國(guó)內(nèi)精英輿論已經(jīng)大規(guī)模表達(dá)了對(duì)中國(guó)政府外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理的憂慮，但過去兩年里，中國(guó)金融部門在減持美元資產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備多元化方面，仍然表現(xiàn)得優(yōu)柔寡斷、猶疑不決，缺乏必要的決斷能力和戰(zhàn)略魄力。

在金融危機(jī)的兩年里，中國(guó)持有的美元資產(chǎn)(其中很大一部分是美國(guó)國(guó)債)不僅沒有得到實(shí)質(zhì)性減少，反而仍在不斷累積之中。中國(guó)不僅沒有真正走出“美元陷阱”，反而有越陷越深的趨勢(shì)。

美國(guó)國(guó)債乃至整個(gè)美元資產(chǎn)的貶值將注定是長(zhǎng)期的。盡管美國(guó)可以通過舉新債還舊債的游戲循環(huán)來(lái)保證美國(guó)賬面?zhèn)鶆?wù)的償還，而一旦到了一個(gè)臨界點(diǎn)，即美國(guó)政府的債權(quán)人不再相信這個(gè)頗有點(diǎn)掩耳盜鈴的游戲，美國(guó)國(guó)債和美元信譽(yù)就會(huì)雙雙“崩盤”。因此，中國(guó)必須加緊采取果斷措施，以為美國(guó)未來(lái)可能到來(lái)的“大崩盤”做好足夠的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。

作者系中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際關(guān)系學(xué)院講師