•業(yè)績增長略微低于預期。報告期公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.23億元，同比增長19.1%；營業(yè)利潤1.9億元，同比增長17.43%；歸屬上市公司股東凈利潤1.63億元，同比增長17.65%；攤薄EPS0.81元。從第三季度業(yè)績表現(xiàn)看，環(huán)比下滑，同比為個位數(shù)增長。

•毛利率繼續(xù)保持穩(wěn)定，費用控制良好。報告期公司綜合毛利率同比微降0.38個百分點到48.00%，繼續(xù)保持穩(wěn)定，考慮到公司的技術和成本優(yōu)勢，在出口占比不斷加大以及精密鑄鍛件項目投產后進一步節(jié)省成本的趨勢下，公司未來毛利率可望保持48%左右的水平。雖然在研發(fā)支出等增加下管理費用率微升，但由于IPO資金帶來利息收入降低財務費用，使得整個期間費用率微降0.28個百分點，整個銷售期間費用率保持穩(wěn)定。

•國內市場增速放緩，海外市場增長較快。國內下游輪胎行業(yè)今年增速放緩，1-9月子午輪胎產量同比增速6.1%，遠低于去年同期23%的水平；在輪胎子午化率提升及整個輪胎市場規(guī)模仍將不斷擴大的趨勢下，國內模具市場前景看好；公司目前國內市場占有率約27%，公司計劃三五年提升至35%左右。公司海外市場增速較快，上半年海外銷售收入增速超過50%；隨著不斷取得國際輪胎巨頭的產品檢驗和認證，海外大客戶培育漸見成熟，目前公司已成為輪胎巨頭固特異的第一大模具供應商；公司目前國際市場占有率不到5%，公司計劃三五年提升至15%左右，國際市場空間廣闊。

•盈利預測與投資評級：我們預測2011-2013年公司實現(xiàn)的攤薄EPS分別為1.20元、1155元和2.01元，按10月25日收盤價23.38元，2011-2012年動態(tài)PE分別為19.6及15.1倍?？紤]到公司子午輪胎模具的龍頭地位及技術優(yōu)勢等競爭力，以及海外市場的廣闊空間，維持公司“增持”的投資評級。

•風險提示：行業(yè)競爭加劇的風險；海外市場開拓不暢的風險；募集投資項目建設達產進度低于預期的風險。