◆導(dǎo)報(bào)記者 邵好 濟(jì)南報(bào)道

18日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在新聞通氣會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)將提高“借殼”門檻，完善創(chuàng)業(yè)板退市制度。相關(guān)方案將在近期向社會(huì)公開征求意見。

“退市制度改革在創(chuàng)業(yè)板的探索試行，尤其是在目前行情低迷的背景下，將對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)形成良好的示范效應(yīng)?！?0日，齊魯證券分析師劉保民接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示。力推優(yōu)勝劣汰

“退市制度改革對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)都有著積極的意義，有進(jìn)有出才能優(yōu)勝劣汰?！眲⒈Ｃ窀嬖V導(dǎo)報(bào)記者，“這一改革有利于促進(jìn)優(yōu)勝劣汰機(jī)制的形成和市場(chǎng)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。

據(jù)了解，經(jīng)過近兩年的反復(fù)研究和調(diào)研，深交所已提出了完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的初步方案。針對(duì)現(xiàn)行退市制度存在的主要問題，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板自身特點(diǎn)，擬從增加退市標(biāo)準(zhǔn)、完善恢復(fù)上市審核標(biāo)準(zhǔn)、縮短退市時(shí)間、改進(jìn)退市風(fēng)險(xiǎn)提示方式、設(shè)立單獨(dú)的板塊和退市后的去向安排等主要方面，對(duì)創(chuàng)業(yè)板退市制度進(jìn)行完善。

“退市制度是一個(gè)系統(tǒng)，短時(shí)間內(nèi)可能難以實(shí)現(xiàn)，但是從長期來看，這對(duì)資本市場(chǎng)健康發(fā)展有著重要意義?！眲⒈Ｃ窠忉屨f，鑒于退市制度牽涉面廣，情況復(fù)雜，同時(shí)，改進(jìn)和完善退市制度又是一項(xiàng)政策性很強(qiáng)和市場(chǎng)穩(wěn)定性要求很高的系統(tǒng)性工程，需要立法部門、司法部門、地方政府以及市場(chǎng)、企業(yè)和投資者等各方面的理解、支持和配合，逐步改善市場(chǎng)內(nèi)外部環(huán)境和相關(guān)配套機(jī)制。

“任何企業(yè)都有風(fēng)險(xiǎn)，不因上市而改變。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)因其規(guī)模較小、處于細(xì)分行業(yè)和發(fā)展初期、有較強(qiáng)的探索性而風(fēng)險(xiǎn)更大?！眲⒈Ｃ裾f。

數(shù)據(jù)顯示，自2001年初“第一版” 退市標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施至今，A 股退市公司總計(jì)僅有不到60家，大約占目前A股掛牌公司總數(shù)的2.6%，這差不多是“零淘汰”

對(duì)此，劉保民表示，現(xiàn)行A 股退市制度存在的巨大漏洞，早已成為投資者、上市公司及監(jiān)管層之間公開的秘密，垃圾股“死不退市”也成了潛規(guī)則。正因如此，爆炒垃圾股以及炒殼重組游戲甚至成了一種市場(chǎng)時(shí)尚，A 股市場(chǎng)的定價(jià)功能及價(jià)格信號(hào)功能被嚴(yán)重扭曲，這在很大程度上影響了作為價(jià)值投資者的長線資金進(jìn)入A股市場(chǎng)的信心，最終造成A 股市場(chǎng)熊長牛短。創(chuàng)業(yè)板適合做試點(diǎn)

對(duì)于為何選擇創(chuàng)業(yè)板作為試點(diǎn)，劉保民認(rèn)為，管理層是考慮到當(dāng)前退市制度問題已經(jīng)達(dá)成社會(huì)初步共識(shí)，創(chuàng)業(yè)板歷史包袱較小，有投資者適當(dāng)性制度安排及投資者教育引導(dǎo)較為充分等有利條件。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月18日，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司已有275家，總市值達(dá)到8800多億元。然而，問題也不斷暴露出來。截至今年三季度末，創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績難以令人滿意，整體成長性不及中小板甚至主板上市公司，而創(chuàng)業(yè)板公司的平均市盈率卻依然高企，平均在45倍左右，是主板市場(chǎng)的兩倍。

導(dǎo)報(bào)記者了解到，在海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，公司退市是一種十分普遍和正常的市場(chǎng) 行為，其退市率明顯高于主板市場(chǎng)。美國納斯達(dá)克市場(chǎng)每年大約8%的公司退市，美國紐約證券交易所的退市率則為6%。

“納斯達(dá)克市場(chǎng)正是通過實(shí)行大進(jìn)大出式的發(fā)行、退市制度，使得優(yōu)秀的公司能夠獲得更多資源，同時(shí)也改善了上市公司的整體業(yè)績水平，提升了納斯達(dá)克的吸引力。”劉保民表示，“退市制度相當(dāng)于一個(gè)‘金箍’，一旦建立，諸如內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱等問題就會(huì)減少 ，有利于提高創(chuàng)業(yè)板的整體質(zhì)量。”