在國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)放緩與政策微調(diào)交替、歐債融資高峰陸續(xù)到來的背景下，有色板塊除部分有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的品種外，長(zhǎng)期持有的回報(bào)有限，我們建議在捕捉結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)的同時(shí)注重節(jié)奏的把握。以基本面排序，受益于轉(zhuǎn)型與政策支持的循環(huán)環(huán)保類與有技術(shù)壁壘的新材料類股居首，如廈門鎢業(yè)、格林美、東方鉭業(yè)、新疆眾和、寶鈦股份與西部材料；得益于貨幣體系紊亂的黃金類及供給收緊的資源類小金屬股居次，如中金黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)和招金礦業(yè)，以及廈門鎢業(yè)、包鋼稀土和辰州礦業(yè)(下調(diào)至“審慎推薦”)；排序第三的基本金屬股則應(yīng)把握政策微調(diào)與歐債進(jìn)程的節(jié)奏，捕捉交易性機(jī)會(huì)，適時(shí)關(guān)注江西銅業(yè)、中金嶺南與馳宏鋅鍺。首次關(guān)注H 股的哈薩克銅業(yè)，給予“審慎推薦”評(píng)級(jí)。(中金公司研究部)