2011年回顧，智能手機(jī)成為避風(fēng)港

對(duì)于2011年的回顧，基于行業(yè)基本面對(duì)于2009-2010年井噴發(fā)展的消化，以及宏觀和自然災(zāi)害等多層面不利因素影響，整體表現(xiàn)低于預(yù)期。在智能手機(jī)處于高增長(zhǎng)階段，智能手機(jī)零組件相關(guān)概念得到相對(duì)良好表現(xiàn)。

行業(yè)去庫(kù)存周期被拉長(zhǎng)，但已出現(xiàn)部分產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇跡象，我們判斷有望在明年2季度左右出現(xiàn)行業(yè)整體性回暖。

大廠博弈以及競(jìng)合關(guān)系變化帶動(dòng)新需求

包括蘋(píng)果、三星、英特爾與微軟、谷歌之間的大廠競(jìng)合關(guān)系以及戰(zhàn)略變化將對(duì)2012年甚至未來(lái)5年的電子行業(yè)需求和供應(yīng)鏈帶來(lái)新的變化和影響。

Intel重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變以及NB陣營(yíng)在Ultrabook上的積極布局有望帶來(lái)新的變化和增長(zhǎng)，給產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈帶來(lái)新的活水。

電子行業(yè)投資的灰狼邏輯

通過(guò)對(duì)臺(tái)灣電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展和板塊漲跌的研究，我們認(rèn)為投資方向符合“灰狼邏輯”。認(rèn)為供應(yīng)鏈中某一子行業(yè)能取得長(zhǎng)期良好發(fā)展一定是以其相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)整體優(yōu)勢(shì)條件的形成為基礎(chǔ)。即使是新興和高速發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，如果在供應(yīng)鏈、技術(shù)體系和終端結(jié)構(gòu)等方面沒(méi)有形成整體或局部?jī)?yōu)勢(shì)，仍存在較大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?；谶@個(gè)邏輯和對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的判斷，我們對(duì)金屬機(jī)殼和構(gòu)件、連接器長(zhǎng)期看好，LED芯片行業(yè)同樣是我們關(guān)注的重點(diǎn)。對(duì)觸控和中小尺寸面板行業(yè)謹(jǐn)慎看好。重點(diǎn)推薦：春興精工、長(zhǎng)盈精密、立訊精密和三安光電。(廣發(fā)證券研究中心)