事件:12月11日，國務(wù)院法制辦發(fā)布了《校車安全條例草案》，從法律制度上對校車的安全標(biāo)準(zhǔn)、財政支持、運(yùn)營模式、管理體系、安全保障、責(zé)任劃分等做了初步的闡述，這是繼溫家寶十天前表態(tài)后，中央政府再次表明改善學(xué)生交通安全的決心。

關(guān)注:1)《草案》中規(guī)定了校車使用許可制度4個條件:①屬于學(xué)?；蛘咝＼嚪?wù)提供單位所有;②符合機(jī)動車安全技術(shù)國家標(biāo)準(zhǔn)，專用校車符合專用校車國家標(biāo)準(zhǔn);③裝備統(tǒng)一的校車標(biāo)志燈和停車指示牌，專用校車噴涂統(tǒng)一的校車外觀標(biāo)識;④已投保機(jī)動車交通事故責(zé)任強(qiáng)制保險和乘客責(zé)任保險。另外，使用年限超過8年，或者行駛里程超過20萬公里的車輛必須退出校車隊伍。目前有關(guān)部門正在抓緊制定校車安全國家標(biāo)準(zhǔn)，建立健全作為強(qiáng)制性技術(shù)規(guī)范的校車安全標(biāo)準(zhǔn)體系。2)資金規(guī)定由地方和中央財政分擔(dān)，校車服務(wù)有稅收優(yōu)惠。3)生產(chǎn)、銷售不符合校車安全標(biāo)準(zhǔn)的校車的，停止生產(chǎn)并罰沒。

需求可能集中釋放:此項使用許可制度標(biāo)志著目前我國數(shù)量占比98%以上的、不符合安全標(biāo)準(zhǔn)的“校車”必須退出運(yùn)行，符合標(biāo)準(zhǔn)的校車亟待上馬。按照草案精神，各地必須在3年內(nèi)將小學(xué)、幼兒園校車更換為專業(yè)校車，購買和使用校車所需資金由中央財政和地方財政分擔(dān)。由此可以判斷從現(xiàn)在起的3年內(nèi)各地將出現(xiàn)校車采購高峰。

增長空間:《草案》也指出:盡量縮短上學(xué)距離，就近入學(xué)，完善公交系統(tǒng)，減少交通風(fēng)險是減少校車安全事故的源頭性措施。此條款說明我國專業(yè)校車發(fā)展的重點是為農(nóng)村地區(qū)居住分散的學(xué)生提供服務(wù)，城市應(yīng)保障就近入學(xué)和以公共交通為主解決學(xué)生交通需求。由此專業(yè)校車的需求有所分流，使用校車的學(xué)生比例不可能達(dá)到西方發(fā)達(dá)國家水平，這一點，我們在前期報告里對校車需求的預(yù)測中已有指出。但即使按照10%的乘坐比例，我國專業(yè)校車的需求也有30萬輛，和現(xiàn)在的1萬輛有相當(dāng)大的缺口，校車保有量的增長空間有充足的保障。

落實效果:在《理性分析校車事件之行情與受益》中，我們提出政策將引發(fā)第一期波段性向上行情，待市場逐步打開、業(yè)績真正落實將帶來第二期波段行情。中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定了積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策的基調(diào)，校車屬于落實積極財政政策的范疇，我們認(rèn)為各級地方政府必將在12年落實校車政策，做好校車采購工作，地方性政策和采購信息將陸續(xù)公布，行情以此逐步向第二期過度。

結(jié)論:校車作為主題性投資機(jī)會，需要把握政策出臺的節(jié)奏，政府資金投入量和市場空間的大小，選擇合適的標(biāo)的。12月客車銷售尚穩(wěn)健，推薦行業(yè)龍頭宇通客車。但1月的春節(jié)因素將導(dǎo)致12年1月和1季度銷量將大幅下降，可能對股價構(gòu)成壓力?？蛙囆袠I(yè)的相對弱周期與穩(wěn)定的競爭格局使得其在1季度后顯示相對優(yōu)勢。(國泰君安證券)